【經濟觀察】歐債危機惹禍 股市漲跌不定性
2011/08/11 17:27
財華社深圳新聞中心
美債問題在上限再度提高後其實已告一段落，而標準普爾下調美債信用評級實際上對美債的影響相當小，甚至可以說沒有影響，這可從下面的事實中看出來︰10日，美國國債受到市場異乎尋常的追捧，美國財政部標售總值240億美元的十年期國債，中標利率創歷史新低，僅為2.14%，且很快被認購一空，在紐約市場尾盤時，十年期美國國債收益率竟然降至2.09%，比前一交易日下降了14個基點，這說明外界仍視美債為當前最安全的投資品之一，持有美債的投資者目前並沒有想像中的價值大幅縮水。然而，股市的大幅下跌卻也是事實，當中的問題又存在於哪里？
炒股炒未來，我們認為當前市場有太多值得擔憂的因素是投資者用腳投票的根本。這些因素有︰1.暫看不到美債問題的根本性解決；2.歐債問題尚不知何去何從，且近期負面消息偏多；3.目前全球經濟疲軟，看不到繼續復蘇的希望，並有跡象顯示出現衰退，二次探底的可能性大。這里，我們主要看看歐債問題的最新情況。
連美債信用都遭降級了，在歐債危機的影響之下，市場傳聞法國的AAA頂級信貸評級可能遭調降。雖然世界三大評級公司標準普爾、惠譽和穆迪均已證實法國不存在降級風險，標準普爾稱法國擁有明確赤字削減計劃，不可能像美國一樣被調低，但現實的情況是法國債務確實在向不好的方向演變︰近期對法國政府債務進行擔保的掉期合約成本在一直持續上漲，且2009年和2010年法國的財政赤字和公共債務佔GDP的比例均大大超過歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的標準。法國管理層也在謹慎面對這一問題︰周三早些時候，法國總統薩科齊宣布召開一次計劃之外的部長會議，並要求法國央行行長出席，以討論如何應對當前金融形勢。這當中傳出的信號，表明法國信用在近期遭降級是大概率事件。需要在注意的是，這里討論到的已是法國，而前期市場關注的西班牙、意大利等國的情況就更加不樂觀，甚至，得到了救助的希臘，也有債務問題惡化的趨向。市場具體的表現為︰法國銀行個股周三領跌歐股市場，興業銀行（GLE）和巴黎銀行（BNP）的跌幅分別達到14.74%和9.47%，法國農業信貸銀行（ACA）的跌幅也達到11.81%；意大利和西班牙銀行個股跟隨大跌︰意大利聯合信貸銀行（UCG）跌9.37%，聖保羅商業銀行（ISP）跌12.35%︰意大利金融時報MIB指數跌6.7%至14676.04點；西班牙桑坦德銀行（SAN）跌8.33%︰西班牙IBEX 35指數收於7966點，跌幅5.49%。顯然，金融股的暴跌折射出其金融體系或多或少地出現了問題，歐債問題後續的變化會如何，我們要擦亮雙眼去仔細跟蹤。
當前全球主要股市的大幅度下挫，還有一個原因在於非理性。因為，國債評級下調連帶的是債市問題，在債市都相當平靜的情況下，股市反應如此強烈，明顯是恐慌之下的情緒化。
不過，經過了大跌，做空動能得到了釋放，市場的抗風險能力也隨之增強。這在Ａ股市場與港股市場上得到充分反映。周四，恆生指數低開後高走，並只低開2.12%，至收盤時僅下跌0.95%；上證綜指則更是只低開1.61%，隨後走高並強勁翻紅，至收盤時勁升32點，升幅達1.27%。在操作上，若在低開的探底過程中，大膽搶一次反彈，估計是有利可圖的。而近期的搶反彈，筆者建議投資者跟跌不跟漲，具體地說就是在下跌充分後擇低點跟進，而不是反彈已出現時追高。所謂危中有機，就是指當受其影響再次出現非理性下跌時，或許就是搶反彈的機會。
總的來說，股市回調到目前這種程度，機會已閃現，就看你如何把握。當投資者看到實體經濟復蘇的希望時，將是大機會來臨之時，不過，屆時股市可能已上漲一波了。
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