希腊退出欧元区的灾难性情景
http://www.sina.com.cn 2012年05月15日 23:47 新浪财经微博
新浪财经讯 北京时间5月15日晚间消息，据《华尔街日报》报道，欧盟条约并不含有一国退出欧元区的法律条款，这使专业人士在评估方式和后果方面正踏入未知的领域。如果希腊在失去财政支持后被迫离开欧元区，这将显示欧洲历史性的货币项目即可以聚合也可以分裂。以下为一些可能的答案。
希腊如何退出欧元区？
在一种情形下，希腊政府必须与欧元区其他国家就其退出欧元区的日期以及新货币的推出达成共识。在这一日期后，所有政府雇员的薪水、合同和养老金将以新货币(假设是新德拉克马)支付。银行存款也将重新计价。政府也将设定新货币兑欧元的初始汇率，比如说一比一，然后政府将让货币市场决定新货币的汇率。这或将导致新货币大幅贬值。如果希腊人预测到这一发展，希腊将面临银行挤兑和资本外逃的局面。这将引发资本管控，使有序退出变得不可能。
德拉克马汇率是否会恢复？
最终，德拉克马将处于某一汇率水平，这将使希腊商品和服务在国际上重新获得竞争力。实际上的情况会如何，将由政策制定者、希腊央行和希腊人自己如何应对货币贬值来决定，因为贬值带来的竞争优势很容易就会丧失。 近期的两个可比国家，阿根廷和俄罗斯在放弃固定汇率政策后货币贬值了60%至70%。但这种比较是困难的，阿根廷和俄罗斯受益于2001年的石油价格和大宗商品价格上涨，这有助于两国经济复苏。
欧洲央行将如何？
欧洲央行或不会接受希腊政府债券作为抵押品向银行放贷。这意味着希腊金融体系的流动性供给将趋于停滞。在缺乏欧元的情况下，希腊政府必须发行另一种货币。
欧元还会在希腊境内继续流通吗？
这几乎可以确定。作为保值货币欧元需求将十分强劲，直到希腊人对新德拉克马的实际价值有更清晰的认识。希腊或希望保持欧元法定货币的地位。但银行将无法从欧洲央行获得贷款，希腊无疑将丧失其在欧洲央行管理委员会的宝贵位置。
希腊债务将如何解决？
希腊债务大部分将归为两类：政府对债券持有人和官方债权人的负债；银行业对欧洲央行的负债。由于两种类型的债务都受国际法管辖，它们将不得不在协商后进行债务重组。希腊国内财务或将以新德拉克马重新计价。
希腊退出欧元区的费用几何？
计算一国退出货币联盟的费用将是一件很困难的事情。代表约450家金融机构的国际金融协会(IIF)在二月秘密发布报告中称，这一费用将达到一万亿欧元。IIF在写给员工的内部报告中称，希腊退出欧元区将给各方带来巨额损失，包括欧洲央行、私营金融机构以及其他欧元区成员国，由于危机扩散将冲击各国债券市场，各国将面临高昂的融资成本。
希腊企业界将受何影响？
希腊企业将无法获得融资，在支付方面还将面临大规模中断，或将面临大规模倒闭。一旦希腊退出欧元区的前景变得明朗，该国或将面临银行业外逃风险，银行将不愿在希腊法下继续通过融资工具和协议向公私实体提供融资。花旗称，在希腊法下，现存欧元计价协议的持有人将希望避免欧元转为新德拉克马，以防兑换后新币大幅贬值。
希腊银行会怎样？
这会很复杂。目前，银行的问题在技术上难以解决，因为它们在今年年初的债券置换中蒙受了巨额损失。在救助协议下，这些银行本应接收新资本，但还未得到资金。同时，债权人还拨备350亿欧元作为所谓的“抵押品补偿金”，这种保护将允许欧洲央行装作其并未向无偿付能力的银行放贷。这使希腊银行能够继续向欧洲央行要求贷款。如果希腊新政府于再融资过程结束前退出欧元区，事情将变得非常混乱。欧洲央行将面临持有1600亿欧元违约贷款和债券的后果。
葡萄牙和爱尔兰
同希腊一样，葡萄牙和爱尔兰也接受了欧元区各国和国际货币基金组织(微博)的金融救助。希腊退出欧元区将给两国带来更大压力，已有预测两国将接受某种形式的新金融救助。布鲁塞尔智库Bruegel的Guntram Wolff认为，一旦希腊退出欧元区，市场的关注点将转向这两个易受到攻击的国家。(俊逸)
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