摩根大通20亿巨亏再揭华尔街之殇_业界_科技时代_新浪网

 

摩根大通20亿巨亏再揭华尔街之殇

http://www.sina.com.cn 2012年05月15日 06:38 南方都市报微博

　　贪婪PK风控 分析称美国或加快金融监管步伐

　　美国最大的银行摩根大通上周宣布，因对冲交易失败，公司在近6周时间内巨亏20亿元。11日开盘后，公司股价大幅下挫9.3%至36.96美元，市值缩水约140亿美元，拖累欧美股市银行板块全线暴跌。当日，惠誉、标普纷纷下调公司评级。据外媒消息称，针对摩根大通的巨额交易损失，美国证券交易委员会(SEC )已开始着手调查。

　　分析人士认为，投行交易为获取丰厚奖金不惜进行高风险交易，是导致此次巨亏的重要原因之一。而在此次事件后，美国方面可能加快金融业风险监管的步伐。

　　魔鬼交易员之祸美证交会着手调查

　　摩根大通10日宣布，由于该笔交易失误，公司在近6周时间内巨亏20亿元。此外，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，此次事件很容易继续恶化，给公司造成的额外损失将高达10亿美元甚至更多。

　　根据外媒报道，摩根大通的此次巨亏损源于公司的首席投资办公室一名绰号为“伦敦鲸”的交易员重仓建立的大笔头寸。该行通过一系列和公司债价值紧密相关的复杂交易策略，押注经济持续复苏的预期。但从4月开始，证券价格朝不利于摩根大通的方向变动，其建立的衍生品头寸大都处于亏损状态。

　　据悉，截至去年12月31日，这位名叫伊科西尔(Bruno M ichel Iksil)的交易员所在团队约有3500亿美元的投资证券额度，约占摩根大通总资产的15%。目前伊科西尔仍在该行任职。

　　首席投资办公室是摩根大通的一个部门，但由于其长期未受到市场的关注，即便研究该公司的分析师对其也所知甚少。摩根大通称，该部门的既定目标是对冲该银行的贷款组合以及投资过剩存款，并通过进行广泛押注，对冲个别持仓的投资组合的风险，例如投机级别公司的贷款等。

　　11日，摩根大通股票股价大幅下挫9.3%至36.96美元，市值缩水约140亿美元，当天成交量超过2 .162亿股，为1984年以来单日成交量最高水平。受此拖累，欧美股市银行板全线暴跌，花旗集团、摩根士丹利和花旗集团股价分别下跌4.2%、4.2%和3.9%。

　　评级机构惠誉当天将摩根大通公司评级下调一档，从A A -下调至A+，另一评级机构标普则将其评级前景降至“负面”。惠誉认为摩根大通声誉将受质疑，该事件突显其在内部风险管理即公司管理、风险控制和交易监管等关键层面的问题。

　　同日，由于担心摩根大通的信贷衍生工具组合对未来盈利存在潜在风险，导致摩根大通的未来收益存在不确定性，美国研究公司F B R将摩根大通的股价目标从50美元调降至37美元。

　　针对摩根大通公司此次披露的20亿美元交易损失，SEC已开始着手调查，据该委员会主席夏皮罗11日表示，可以确定目前所有相关的监管机构都在重点调查该事件。

　　据悉，美国SEC将重点调查摩通有否及时向投资者公布损失。但由于目前没有明确指引规定银行业界在亏损至什么程度才对投资者“重要”，需对外公布，有分析人士认为，SEC将难以向摩通提出民事起诉。

　　而据彭博消息称，摩根大通投资总监Ina D rew和另外至少2名高管，将因此最快本周就将离开；而整个伦敦投资部门的数十名人手亦可能会面对开除风险。

　　华尔街未来“沃尔克规则”下的丑闻

　　在分析人士看来，投行的交易员们为了获取丰厚的奖金而不惜进行高风险的交易，是导致此次巨亏的重要原因之一。据华尔街金融分析师认为，作为一家以风险管理体系完善着称的大行，摩根大通此次交易亏损事件对行业来说将是一大打击，整个华尔街自营业务都将因此受到影响。

　　美银美林、巴克莱、R BS等机构的交易员接受媒体采访时则认为，摩根大通一直是金融危机以来最大的受益者，戴蒙本人也在华尔街名声威望颇高，此前戴蒙本人还特别反对沃尔克规则，这一次出事，相当于自己打了自己一个巴掌。

　　记者了解到，“沃尔克规则”由奥巴马政府的经济复苏顾问委员会主席保罗·沃尔克(Paul V olcker)提出，于2010年1月时公布，内容以禁止银行业自营交易为主，将自营交易与商业银行业务分离，即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。

　　“摩根大通对冲交易失败后，对美国的金融市场大家都有一点失望，因为摩通即便在金融风暴中都能保有利润，但这一次交易却等于当头被泼了一桶冷水。而他们的CEO之前也曾说，应严格监管投行中的风险交易，但自己并没有做到。”侨丰证券业务发展董事总经理林赛盈昨日向南都记者表示，但在投行里，包括摩通在内，“以前一直都做着类似的事情，比如摩通其中有一个部门一下赚了50个亿，只是赚钱时没人说。其实，金融风暴后，对金融市场监管比较严格，相对来说，理性一些会更好。”

　　摩根士丹利华鑫基金金融工程和风险控制部副总监刘钊则认为，巨额下注导致巨额亏损的事件在华尔街并不鲜见。

　　“华尔街为什么总是巨额下注？”刘钊称，这是由对冲交易的特点决定的。一般的对冲交易，通常进行两笔方向相反的交易。常常一笔损失，另一笔盈利。只要盈利的部分大于亏损的部分，这次交易就算成功。但大家也可以看到，对冲交易的盈利空间是非常有限的，通常每次只有千分之几甚至更少。这点赚头，甚至没法超过银行利息。因此，融资杠杆被引入进来。

　　但任何一个公司，在任何一种头寸(或投资方式)上下重注，都意味着巨大的风险敞口，这是对投资人不负责任的行为。刘钊表示，避免在任何一笔投资(或投资方式)上下重注是风控最根本的任务。“做好风控是基金管理人责无旁贷的责任。做好风控的基金公司，也许一两个月或者一两年里不会有太突出的表现，但只要时间长远，会发现他足够的稳健。投资人可以不用因为突发事件而睡不着觉，因为在任何角度，基金管理人都没有下重注。持续而安全的赚钱，避免摩根大通的悲剧，这才是一个好基金管理公司的长久生存之道。”

　　南都记者张晓华发自香港

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Echo财经文章 用贷款方式储蓄

Utilisez votre crédit hypothécaire pour épargner

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Vous êtes à la recherche d'un meilleur rendement pour votre épargne? Savez-vous que derrière votre emprunt hypothécaire se cache un beau rendement?

Suite à l'abaissement de taux orchestré par BNP Paribas Fortis et Fintro, le taux de base du compte d'épargne classique a baissé sous le seuil psychologique de 1%. Peu de banques proposent davantage qu'un taux de base de 0,75%, alors que la prime de fidélité reste inchangée à 0,25%. Le taux de base du compte en ligne baisse de 1,2 à 1%. La question " que faire avec mon épargne " n'a jamais été aussi d'actualité que maintenant. Surtout que l'inflation s'obstine à afficher un taux à du 3%.

Si vous demandez à votre conseiller "épargne" de vous orienter vers des alternatives au livret, il vous proposera sans aucun doute d'autres produits d'épargne ou de placement. Cependant, ils sont souvent plus risqués qu'un compte d'épargne. Pourtant, il existe une manière différente et sans risque d'accroître le rendement de votre épargne. Lequel ? Le remboursement anticipé (partiel) de votre emprunt. Un exemple chiffré vous le démontrera.

EXEMPLE

En 2006, Pierre et Julie ont emprunté 250.000 euros à un taux de 5,5% sur une durée de 20 ans. Six ans plus tard, ils ont mis 30.000 euros de côté. Ils souhaiteraient que sur ce capital, 20.000 euros soient épargnés de manière sûre.

OPTION A: Pierre et Julie placent ces 20.000 euros sur un compte d'épargne au taux de base de 0,75%, assorti d'une prime de fidélité de 0,25%. Cette démarche procureun capital final de 22.989,5 euros à l'échéance de 2026.

OPTION B: Grâce au remboursement anticipé, le remboursement mensuel du crédit baisse de 1.700,86 à 1.531,33 euros, ce qui représente une économie mensuelle de 169,53 euros, qu'ils peuvent soit dépenser, soit épargner. L'économie totale s'élève à (169,53 euros/mois *168 mois)= 28.212,72 euros. Si Pierre et Julie décident d'épargner cette somme (169,53euros) en la plaçant chaque mois sur leur compte d'épargne chez BNP Paribas Fortis, l'économie grossira à 30.548,19 euros.

Le remboursement anticipé est-il réellement rentable? La réponse dépend de nombreux facteurs.

• Le taux de votre crédit hypothécaire : Plus le taux de votre crédit est élevé et le rendement de votre livret est faible, plus le remboursement anticipé sera potentiellement intéressant.

• La durée résiduelle de votre crédit : plus ce délai est long, plus la formule du remboursement anticipé sera intéressante.

• Votre panier fiscal. Depuis 2005, chaque emprunt hypothécaire bénéficie d'un avantage fiscal. Il consiste à accorder à chaque emprunteur un avantage fiscal annuel sur le remboursement du capital et sur le paiement des intérêts, à concurrence de maximum 2.200 euros, majorés de 730 euros durant les dix premières années (montants pour 2012). Si vous envisagez de rembourser votre emprunt anticipativement, vérifiez d'abord si vous ne perdrez pas une partie de votre avantage fiscal. Si c'est le cas, l'intérêt d'un remboursement anticipé diminue. Vu que la majoration de 730 euros disparaît à partir de la 11^e année, cela vaut peut-être la peine d'envisager un remboursement anticipé cette année-là. C'est quelque-chose dont il faudra se souvenir, et à mettre à l'agenda pour 2015.

• Les banques imposent, lors d'un remboursement anticipé, une indemnité de remploi de trois mois d'intérêts. Mais ce coût est rapidement rentabilisé. Le montant que vous devez mensuellement rembourser diminue en effet. Dans notre exemple, Pierre et Julie l'auront rentabilisé au bout d'un mois et demi.

• Le rendement sur votre compte d'épargne. Votre banque peut adapter ce taux tous les jours. Pendant les 10, 15, 20 ou même 30 ans que dure votre emprunt, le taux d'épargne pourra donc varier un certain nombre de fois. C'est pour cette raison que KBC estime que " la comparaison entre un crédit et un compte d'épargne n'est pas pertinente. Le crédit bénéficie d'un taux fixe et le compte d'épargne d'un taux variable ". Mais en réalité, c'est en fait ce qu'un épargnant ou un investisseur doit ou devrait faire : vérifier en permanence comment il peut obtenir le meilleur rendement à un moment donné".

 

"Le remboursement anticipé est une formule intéressante. Pourtant, les clients franchissent rarement le pas. Avoir de l'argent de côté les rassure, même lorsque l'inflation grignote chaque jour un peu plus ce capital", commente le courtier de crédit bruxellois Yves Kempinaire. Celui qui épargne s'appauvrit un peu tous les jours. Ce n'est pas pour cela qu'il faut vider vos comptes d'épargne pour rembourser votre prêt anticipativement. Gardez toujours une petite réserve à portée de main.

"Nos conseillers ne proposent pas d'emblée cette formule au titre d'alternative. Mais l'exemple chiffré (voir ci-contre, NDLR) démontre qu'elle peut effectivement constituer une piste intéressante", confirme Lut De Lombaerde de KBC.