蘋果日報- 滙控升太多 花旗唱衰

滙控升太多　花旗唱衰

■滙控出售資產長遠削弱盈利表現，致花旗看淡。　資料圖片

【本報訊】近期大行輪流唱淡大藍籌，繼早前摩通及麥格理先後唱衰中移動（941），昨天輪到花旗接力，調降滙控（005）評級至「中性」，暫不再看好。

建議換馬渣打

花旗指出，滙控將於3月4日發表2012年的全年業績，預期將會交出一盤靚數，預測稅前盈利為214億美元（折合1669億港元），撇除一次性項目，預測稅前盈利為248億美元。

不過，花旗認為，於過去12個月，滙控股價跑贏歐洲同業12個百份點，但面對美國非核心業務進入艱難期，以及出售資產長遠削弱盈利表現的負面因素，故將其評級由「買入」降至「中性」，至於目標價由83.5元升至94.2元，則反映資本狀況改善及行業估值上升，但距離昨日收市價88元僅7%上升空間。

花旗又指，滙控正就控制成本下功夫，料可達到25億至35億美元的削減成本目標之上限，至於撤出規模較小的業務，轉攻高增長的環球交易服務及外滙，亦屬利好因素。

不過，該股過去一年已經上升了33%，相對渣打（2888）同期僅升5%，故建議換馬渣打。滙控昨收市跌0.3%報88元；渣打升近1%報206.4元。

蘋果日報- 賺到笑 袋363億 LV加硬價 對抗貨幣戰

賺到笑　袋363億　LV加硬價　對抗貨幣戰

【本報綜合報道】LV手袋人人趨之若鶩，本港LV旗鑑店外每日都大排長龍，其母公司LVMH集團當然賺過不停。該集團去年在歐洲經濟放緩的情況下，因美國及亞洲地區銷情理想，令全年收入錄得19%的增幅。不過，面對貨幣戰爭風險升溫，集團行政總裁阿爾諾（Bernard Arnault）亦憂慮歐元「被逼」升值，隨時危及法國的出口商。

LVMH集團去年全年淨利潤34.24億歐元（約363億港元），較2011年增加12%；全年收入錄得281.03億歐元，按年增19%。單計第四季收入則按年增12%，錄82.37億歐元。其中，亞洲除日本外的地區銷售佔整體銷售28%，按季增加8%，美國地區銷售亦相當強勁，若單計第四季，美國銷售最為出色增長達11%，較亞洲的8%還要高。LVMH建議每股全年派息2.9歐元，按年增12%。

料中國市場反彈

阿爾諾表示，面對歐洲經濟增長放緩，2012年的業績可算是相當出眾，並對2013年有信心，指集團會進一步加強環球高品質產品市場的領導地位。奢侈品牌越來越依賴中國市場，阿爾諾指，去年中國政治領導層換屆，影響當地的經濟增長；但他看好今年環球經濟今年增長4%，預期美國及亞洲，特別是中國等重要市場將會反彈。

不過，阿爾諾表示，貨幣問題令集團業務添陰霾。他表示，現時存在貨幣戰爭的風險，環球貨幣競爭性貶值，令今年部份貨幣兌歐元走勢轉弱，歐元相對較強的表現將打擊法國出口商業務，集團的業務亦會受影響；他指LVMH可能會加價以彌補有關損失。

另一方面，阿爾諾首次公開表示，旗下Louis Vuitton在環球業務擴展太廣泛，令品牌變得平庸，故計劃限制新增分店，並專注高檔次產品。該品牌在過去10年不斷開店，選址遠至蒙古，現時在50個國家共有460間店舖，每年銷售達70億歐元，佔集團盈利逾半。不過，有分析指，近年該集團的銷售增長有所下跌，相信就是由於品牌太過普及。

與Hermès「和平」共處

LVMH集團的股權結構複雜，目前是由同為阿爾諾擁有、本身亦獨立上市Christian Dior所控，但阿爾諾表示無意改變上述模式。被問到與LV有法律糾紛的愛馬仕（Hermès）的關係，阿爾諾形容為「和平」。LVMH過往一直密密吸入愛馬仕股權，兩年前宣佈持有逾20%愛馬仕股權，成為該公司最大單一股東，令愛馬仕家族甚為不滿。

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