美零息時代本周勢告終
【美國加息】
美國聯儲局本月16日公佈議息結果，市場普遍預期儲局啟動近十年首次加息行動，標誌金融海嘯後的近零息周期告一段落。然而，環球經濟狀況欠佳，加上美國仍處低通脹環境，儲局多次表明將緩步加息。市場估計明年加息0.75厘，較儲局上次預測的1厘為低。
聯儲局10月會後聲明，刪除憂慮外圍阻礙美國復蘇的字眼，並罕有地表明12月決定是否加息，加上過去兩個月新增職位達50.9萬份，遠超市場預期，而繼儲局主席耶倫、副主席費希爾及紐約聯儲銀行行長杜德利後，今年擁投票權的三藩市聯儲行行長威廉斯及阿特蘭大行長洛克哈特，日前亦表態支持今次加息，凸顯內部立場趨一致，意味本月加息機會高唱入雲。
明年料加息0.75厘
利率期貨顯示，聯邦基金利率於12月由0至0.25厘加至0.375厘的機會率達78%，與儲局內部9月時預測脗合。若按儲局內部預測推算，2016和2017年將分別再加息1厘和1.25厘。不過，儲局料長線息口只會升至3.5厘，加上耶倫屢次強調今個加息周期只會緩步加息，再加上歐洲、日本和中國仍實施放水政策，有理由相信在通脹受控情況下，儲局加息會「慢慢來」。
路透調查顯示，華爾街料聯邦基金利率明年中升至0.75厘，年底加至1.125厘，意味明年只加息0.75厘。其中，高盛就估計，聯儲局明年每季只會加息一次，全年合共加息1厘。
翻查紀錄，在聯儲局對上七次加息周期，平均為期336天，即大概11個月，平均加幅為2.38厘。其中，周期最短的一次為期133天，加幅為1.06厘，最長則是上次（即2004年的加息周期），為期長達726天（接近兩年），期內加幅高達4厘。
04年引爆樓市泡沫
聯儲局2004年啟動加息周期，成為引爆樓市泡沫的催化劑，加上銀行濫批貸款，導致斷供個案不斷飆升，2007年爆發次按危機，令按揭證券資產價格暴挫，加上衍生產品缺乏監管，造成的信貸槓桿有如無底深潭，投資大行貝爾斯登縱使在美國政府拯救下避免倒閉，翌年9月規模更大的雷曼兄弟卻因未能找到白武士，於9月15日申請破產，引發的火燒連環船效應引發全球金融系統性危機，最終演變成百年一遇的金融海嘯。
雷曼爆煲後，聯儲局於2008年10月至12月大幅減息兩厘，令聯邦基金利率由2厘劈至0至0.25厘，及後並推出三輪量化寬鬆措施QE1、QE2、QE3力挽狂瀾，加上多國央行聯手減息應對，令全球避免出現1930年代式的經濟大蕭條。
值得留意的是，自金融海嘯以後，歐洲央行滿以為經濟改善，於2011年曾兩度加息，結果其後因為經濟形勢逆轉而掉頭減息，今年3月起更要推出買債計劃，而瑞典、加拿大等國亦遇上同樣情況，這亦是儲局在加息上審慎行事的原因。
【儲局加息Q&A】
何時加息？
除聯儲局外，沒有人能確實回答。但有方法猜測儲局的想法，其中一種是觀察利率期貨，就12月而言，市場預期12月加息的機率已高達74%。
為甚麼要加息？
因為近來公佈的數據令儲局認為經濟已經回穩，並且可以滿足儲局的通脹目標，是合適時機脫離「零息周期」。
為甚麼美國會處「零息周期」？
主要是由於2007至2009年間爆發次按危機，引發金融海嘯，令美國經濟一蹶不振。儲局唯有出手救市，其中一個救市措施就是減息。
當年減息步伐如何？
當年儲局幾乎每次議息都減息，2007年8月時的息率是5.25厘，短短一年時間息率銳減至2008年12月的0至0.25厘，低息率維持至今。
未來加息步伐如何？
儲局主席耶倫表示加息步伐方面要小心謹慎。如加息過於急進，將會損及經濟增長，屆時恐逼使聯儲局走回頭路，所以市場預期12月加息幅度會是溫和的。
對國際市場有何影響？
歐元區：如加息步伐過急，或會對歐元區復蘇緩慢的經濟造成進一步損害。
日 本：因為日本通脹率仍接近0，加息會令日美息口分歧加大。
中 國：12月加息對中國市場的直接影響較低。
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