牛刀：央行正在拆除最后的防火墙
2014-02-23 02:49:56|
央行正在拆除最后的防火墙
——见证2014中国金融风暴实录之四
央行数据出来后，1月份放出天量信贷1.32万亿，我就在想，这个数据本身没有错，但是与事实不符。事实是，美联储开始缩减QE是在1月份开始，在中国产生美元出逃的效应应该是在3月份才是正确的，但是市场往往提前反应，因此，出现了9402万亿的天量存款不见了。
在我们研究国际金融时，这个存款大量减少的现象，应该是楼市炒家卖出房子，而买房人从银行取出存款接盘，而楼市炒家成交后并没有拿出相应的人民币存进银行而是换美元出逃中国。只有在这种逻辑下才会导致存款大量不见，什么互联网金融也不可能导致这么巨额的存款流失，只有房地产资金出逃才有这种力量。在这种情况下，一般像中国这样的严重依赖美元的国家，在M2的市场表现上应该与去年同期是下降的，因为去年一季度我们都知道，央行知道楼市会崩，就加大信贷投放拯救楼市放大泡沫，是信贷增长直接飙升68%，那时美联储还没有缩减QE，所以中国央行发钞还有锚。而2014年1月在中国央行的数据上是确实是照常增长，这究竟是什么原因呢？
我们知道，在中国人民币升值期间，美联储量化宽松政策开始执行。这里首先要说明的是，美联储并没有印钞，因为美联储印钞必然导致美国本土的通胀，正如我们所知，直到目前美国本土并没有任何通胀的迹象。正如伯南克在华盛顿大学所讲，美联储在救助危机时并没有印钞，而只是动用存款准备金购买国债，这是以美国政府的信用来背书，释放美元到金砖四国和新兴市场国家，以投资来赚钱，而这些钱必然会带着收益最终会回归美国本土，否则，美联储就没有办法向白宫作出交代。这就是美联储必然缩减甚至退出QE的逻辑关系。
现在的美联储主席耶伦已经表示，不在乎新兴市场的震荡，也要坚决缩减甚至退出QE，只是为了完成美联储的使命而已。对中国央行来讲应该做出防御对策，为什么中国央行依然放大信贷泡沫？尽管远远不愿去年增长幅度那么大，然而毕竟在增长。这样，我们必须发问，究竟是什么原因促使央行这样。我们知道，在中国央行的M2体系中，有60%的资金是依赖美元为锚而产生的，这是中国以出口为导向的必然。美联储缩减甚至退出QE，那么，这种以美元为锚释放流动的方法就会被逆转。这才符合国际金融的逻辑。
而今这种天量信贷依然放出来了，本质原因究竟是什么？在我对中国经济的危机的研究中，我曾经将中国的存贷比列为本次危机最后的防火墙，什么外汇储备很多，拨备率很高，这两大东西在金融危机中是不会起什么作用的。很简单，在金融危机爆发的高潮到来的时候，外汇储备会在很短的时间内被消耗一空，那种专门对银行烂帐进行准备救助的资金等于九牛一毛。
只有存贷比正常遵守，也许我们最终会躲过一劫。我们知道，所谓存贷比是指存款与信贷的比例，中国银行业一直遵守75%，也就是说，有100万亿存款银行只准放出75万亿的信贷。进入2013年，银行为了达到存贷比考核指标，不得不花高价来吸收存款，这一方面推高了银行的资金成本，推高金融市场实际利率，实际利率在2013年提高了大约1.5%左右，相当于加息6次。这使得贷款意愿下降，经济在2013年下半年低迷。为此，商业银行一再要求放开存贷比。
在2014年1月信贷莫名其妙的增长上，是不是央行把存贷比放开了？这是我的一个疑问，对我来说，只是觉得央行本次放水也只有这一个办法，除此找不到第二个办法。这样我要修改我以前的研究，那时以为只有影子银行和中小银行会发生破产，现在看来，这道防火墙已经被央行拆除，中国五大银行可能面临全军覆没。
在未来两年，因为取消了存贷比不会再产生钱荒，大约会释放流动性25万亿，但是我们面临的是应付美元所产生的60万亿人民币资金的大流出，看来人民币大跌还只是刚刚开始。
牛刀：人民币大跌是泡沫破灭的信号
2014-02-20 05:52:51| 分类： 默认分类 | 标签： |举报 |字号大中小 订阅
人民币大跌是泡沫破灭的信号
2月5日，人民币连续9天大幅下跌，跌去了去年整个涨幅的四分之一，在18日再次下跌，跌去91点，险些跌停。这是奇怪吗？不奇怪，只能说明中国房价泡沫已经在爆裂。单纯的看人民币的下跌，还不能说明问题，如果结合其它的数据来看问题已经很大。那就是1月份9402万亿存款不见了。这就是有问题了，实际上是房价泡沫破灭已经开始。
从香港一个楼盘降价40%以后，买房人居然大多是大陆来的，一来是准备移民去香港的人，一来就是以投机为目的投机客。准备去移民的无可厚非，如果是去投机的可能面临血本无归，因为房价泡沫破灭，跌去80%在香港、日本、拉美国家和亚洲许多国家已经司空见惯，但是，大陆人很少见过。以此来分析，这些存款不见了很大一部分是卖出住宅取出人民币转移出境了或换成美元了。9402亿，数据如此之大，这在三年只有六次，都与美元出逃有关。如果长此下去，将会摧毁中国内地的金融体系。在美元贬值周期，因为人民币的升值，美元还可以套利，因此逃出又进来不奇怪，而在美元升值的周期，这些热钱只会逃出不再回来，那中国金融风暴就可能因此又成一只多米诺骨牌。
在春节后，我去长三角逛了一圈，听见一个笑话。那是2012年推出的一个楼盘，打着开发商的背景是当时那个城市的书记，于是，这个城市疯狂的搞起了这个楼盘的传销，合同是这样定的，2013年年底交房，价格只有7000万，以后要涨到2万，在交房的时候，如果不要房子可以退钱，并且有一分钱利息。所以，当时这个楼盘只是一块地和图纸时就拿到6亿元，全部卖光。没想到的是，今年春节前交房时，大约退房拿钱有5亿，这些人都是拿回自己的钱准备去东南亚、香港、台湾等地安居和投资。这个情况一出现，当时笑哈哈的开发商老板立马溜了。如果有财经记者采访这件事，我可以提供线索。这说明卖出房子取出资金转移出境已经成为天量。
孤立地看这两个数据没有什么关系，联系起来看就是泡沫破灭的问题。前面我讲过，这样的数据同时出现，别说是这三十年没见过，在中国历史上没有过，绝对是一件大新闻。我只能这样判断，在这种背景下，中国房价泡沫正在破灭。解决这个问题，只有一次性下调汇率才能避免危机，没有其他办法。
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