http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18998172&category_guid=15307&category=daily&issue=20150111
雲籌網略：A股食咗甚麼藥？ - 無謂君
每年New Year Resolution都會制訂全年投資方略，已成為多年來的習慣。都說羊年多厄，2015伊始又正值大國較量風雲變幻時，金融市場年內恐怕注定是有一劫。從近期發生的多宗事件可見端倪：美國和OPEC陰謀要推低油價搞垮俄羅斯幣值，盧布滙價一年累瀉五成。儘管俄羅斯至今並未出現金融風暴，新興市場已經頻頻出現各種抽資迹象。巴西、南非甚至泰國，誰敢保證不會成為下個跌倒的骨牌？出現走資潮，資金已經回流美元，美元已經強勢下一旦到時候聯儲局加息，屆時只怕萬劍歸宗，金磚國家等肯定被剪到一地「羊毛」！
話說回來，2015是六十年一遇的金羊年，也象徵着吉祥、富貴。感覺今年市場危中有機，而最大機遇還是在A股。話說節後第一日回到辦公室，第一個收到的消息就是在納指上市的遊戲股完美世界（PWRD）巳提出私有化。看來又一隻已走出去的中概股準備私有化再重返A股上市，看來又多一個insider舉腳認同，A股仲有排升，現在去買個殼骨多次水都來得切（儘管遊戲股熱潮去年就已褪色）。
A股離奇翻生事件可以從去年滬港通概念忽然惹火開始，然後11月21日人民銀行忽然宣佈減息，之後發生的事就不用再複述。其實宣佈利好政策為A股打強心針，國家隊接連買入、官媒一致唱好等手段見怪不怪，過去跌市用老用爛，為何到今時今日股市才一洗頹風？起初人人覺得又是一個羊群效應引起的死貓彈，然後發現原來一地眼鏡碎，當然亦包括區區本人的碎片在內。直至後來反覆思考，才明白原來這是新一輪結構性資產配置轉移大潮遇上金融創新推波助瀾下一石激起千層浪的結果！
中證監在聖誕前，叫停了內地發行一種叫傘型信託的東西，而傘型信託正正就是這次金融創新的主角。透過券商+信託公司的組合拳運作，一種所謂「優先受益人」配資給「劣後受益人」的框架就被搭建起來幫大散戶輕鬆獲得動輒10倍的炒賣槓桿。框架內的炒家（即劣後受益人角色）賺取股票回報；而優先受益人則透過賬戶設置的平倉機制坐享低風險、穩回報的利息收入，一家便宜兩家着。再加上本來是只有1,000萬元才可以入閘的大散，四處以借錢給你跟炒的名義拉攏其他老散加入，傘形基金迅速開枝散葉，margin錢霎時翻江倒海。這個金融創新機器目前大額吸納各種從高利貸、債權理財產品、房地產退出的資金，然後在股市裏結構性re-leverage（記住上述槓桿玩法在當年2007年A股創下6,124點高峯時全無）。而今天呢？單單是正規融資融券孖展，就佔整個A股平均交易量高達兩成！難怪大家都驚呼：傘型信託是振興A股的核武！可能有讀者會問：中證監上月都叫停發行新的傘型信託，能否冷卻A股狂熱？據知現時各傘形信託手頭上有大量已批核的子信託可用，所以除非全面叫停傘型信託，否則無礙大局。
說完國內的小環境，不妨再回頭審視外圍大環境。習大大上台後左手打貪右手國企改革，剛失掉了灰色收入，現在又挨一記減薪，如果不搞個牛市行情出來，恐怕國企高官全部下海都不會要那些share option。中央打的如意算盤大概是炒高A股，好讓各種頻臨爆煲的各式融資產品軟着陸；最後鋪好滬股通（北向）渠道，到時候逼MSCI亞洲指數6月納入A股來焗外資追貨！
至於宏觀經濟風險嘛都是relative的，俗話講，「遇到熊，我只要跑得比你快就得」。熊市也一樣，經濟差無關係，只要有其他市場比我更差就得。最後別忘記，國家還有外滙管制和4萬億美元外滙儲備防火牆，所以這個封閉市場就好比一個K場的總統房玩關門派對，外面火燭裏面的人也是最後才聞到異味的一群。基於上述原因，筆者認為A股今年還會不停漲升，直到終結一跌。
兩三個月前，私人銀行客戶都在追問滬港通，到現在，來問我傘形信託基金操作細節的人則越來越多，證明這些大散也在四處尋覓方法在A股牛市中分一杯羹（例如以優先受益人身份放數賺息）。若果筆者無估錯，這次A股升市，會比2007那次吸引更多海外新錢藉着金融創新來A股掘金。理財投資界如能加以配合，假以時日多了外資參與，或許還可以讓A股十年如一日的散戶文化注入一點新思維也說不定。
近年有好些朋友跳了出來搞股票投資相關的startup，畢竟雪球的市場有大把人想分一杯羹，在此祝願大家2015年時來運到！至於本人就投機一把算了，事關手頭上有參與的O2O項目要需要投放大量精力。總覺得人生中幫自己揀topic的時候，親自落手落腳做的business最好要和自己的投機炒作有一定區分才好，這樣有助對沖一下風險！正所謂一命二運三風水，無人猜得到下一個牛市會在你人生甚麼時候到來，也沒人知道下個next big thing會開邊瓣，兩者都是高回報、小概率活動，最好還是別把所有雞蛋放在同一個籃子。
無謂君
https://www.facebook.com/wuweilord
I
没有评论:
发表评论