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三馬車失動力 實體經濟堪憂
■中國人民銀行
【拆局】
A股保衞戰慘勝之後，內地又傳來外匯現鈔緊張的消息。儘管民眾在規定的每年5萬美元額度內，可以在網上銀行自行換匯，但是要到銀行提取外匯現鈔，必須事先預約。
目前的狀況，尚不足以斷言內地出現甚麼大規模的錢荒。但是，風從來起於青萍之末，而這次和兩年前的那次錢荒最大的不同在於，美國加息在即，美元升值預期業已形成，國際資金的走向正在逆轉，一場大危機不排除正在進一步逼近人民幣。
壓力傳遞給人民幣
過去一個月，幾乎所有媒體都是緊盯中國股市。其實，真正令人憂慮的不僅僅是股市，而是中國的實體經濟。昔日中國經濟的三架馬車——投資、出口和消費，年來一一喪失動力。政府投資在「鐵（路）公（路）機（場）」之後難以找到更為可靠的新方向；歐美消費市場疲不能興，拖累中國進出口貿易，今年5月進出口總額下降9.7%；而過去三周的中國股災，眾多高位入市的股民被深度套牢，也必然會進一步影響消費市場。
實體經濟缺少增長動力，政府的財政收入隨之銳減，經濟下行的壓力必然產生連鎖反應。中國去年首次成為資本淨輸出國，大批企業以尋求全球資本配置之名加快向海外轉移投資，內地中產階層向海外移民的步伐也在加快。在A股大跌之後，民眾信心匱乏，加上對美元升值的預期，壓力遲早會傳遞給人民幣。
一場新的全球金融危機或許已在醞釀之中，誰又能保證今日之希臘不是昔日之雷曼兄弟？誰又能保證在全球資金大轉向過程不會出現「黑天鵝」？2008年金融海嘯席捲全球，西方世界哀鴻處處，當時好在中國經濟尚且堅挺，能夠成為穩定世界經濟的定海神針。2015年這場危機一旦形成，勢必比2008年來得更為兇猛，因為眼下的中國不再是當年的中國！
作者翟昕
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