蘋果日報- 投資導航：加息不利人幣及地產股 耶倫「放鷹」港股無運行

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投資導航：加息不利人幣及地產股　耶倫「放鷹」港股無運行

美國聯儲局主席耶倫在特朗普當選後首次表態，於上周四表示，短期內加息可能是適當的，意味在12月議息時，極可能再啟動加息周期。上世紀九十年代以來，美國曾有三次加息周期，港股期間一跌兩升，但多位受訪專家指，今次加息周期與以往不同，在人民幣貶值和本港地產泡沫雙重打擊下，港股難有運行。
記者：黃尹華　余倩敏

■耶倫指短期加息可能是適當的。 　設計圖片

上世紀九十年代以來，美國第一個加息周期是在1994年2月至1995年2月，當時聯儲局逐步把利率調高共3個百分點至6厘；第二次是1999年6月至2000年5月，美國六度上調聯邦基金利率至6.5厘，一共調高1.75個百分點；最近一次是在2004年6月至2006年9月，期間聯儲局先後加息17次，把利率由1厘的低位調高至5.25厘。

94年加息周期　恒指跌30%股市方面，美國於1994年的加息周期來得頗為急速和突然，在13個月內加了300個基點，恒指期間挫逾30%。在另外兩個加息周期中，美國利率上升步伐較為溫和，而且正值環球經濟上行周期，港股迎來牛市。但冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，今次歷史難重演，因為這會令人民幣持續貶值，打擊國企盈利；其次是令本港地產泡沫回調，打擊本地地產股。

特朗普當選觸發美國加息預期升溫，債息與美元近日雙雙上揚，招銀國際策略師蘇沛豐亦指，作為新興市場之一的港股將繼續受壓，因本港會成為國際資金的提款機，而人民幣因美元上升而走弱，同樣不利港股後市。

銀行或利好　高息股受壓美國加息，理論上利好本港銀行股，因本港息口會跟隨美國調整，不過香港股票分析師協會理事連敬涵提醒，港息未必跟隨美息上升，除非美國明年上半年合共加息兩、三次，逼使本港跟隨聯儲局快速加息，否則本地銀行股未必受惠。

要數美國加息輸家，非息口敏感股莫屬。本地地產股、房託股（REITs）、收租股及公用股，均屬高派息一族。自特朗普當選後，息口敏感股已明顯捱沽，惟安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強料市場將重新追捧派息股，因環球股市暫未進入牛市，而高息股3、4厘的派息，已相當於股票近半回報。

不僅本地地產股這類收入與盈利對美國利率較敏感的企業，會受累美國進一步加息，法巴認為內房及中資航空等美元負債沉重、而且收入以人民幣計算的企業，均會受累美國加息，建議投資者避開。

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