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人幣明年走勢料先苦後甜

■人民幣滙改將踏入十周年，市場普遍認為，利率市場化明年將有突破性進展。

【記者劉美儀報道】人民幣滙率今年經歷了明顯的雙向波動市況，明年適逢滙改十周年，在強美元、歐日量寬等複雜多變外圍環境下，中國如何推進利率、滙率改革及人幣國際化？財資界主管認為，隨着存保制即將在內地出台，利率市場化明年將有突破性進展，當利率更趨自由化後，亦自然會拉動滙率機制及資本賬更開放寬鬆。


市場相信，明年人幣滙率，交投波幅肯定「會再大啲」，不過，整體走勢屬「橫行偏淡」格局，介乎每美元兌6.1至6.2人幣之間游走，若以上下半年計，可能是「先苦（跌）後甜（升）」，惟無論現時每日2%波幅區間，會否進一步擴闊，雙向波動市況將會繼續。

利率市場化或有突破
上周五人幣在岸價連升兩日後倒跌153點子，收市報6.2129，比年初計貶值2.6%，大行現鈔牌價，報每百港元兌約79.7人幣。


明年7月是人幣滙改十周年，東亞銀行（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥認為，當局未必需要在滙率上再做太多動作，每日波幅區間也不一定要擴闊，因為很多主要市場貨幣，如日圓、歐元及澳幣等，「一日行到1、2%已好夠波動」。人幣中間價的開價水平，理論上與前一日收市價差距並無規限，若市場能用盡每日波幅區間，人行又如所言，逐步減少滙市常態干預，其實人幣波幅已經可以很大；他認為，明年突破點，反而是「利率市場化會跨大一步放寬」。


過去內地對滙率採取較嚴格管理，他指主要因利率未市場化，調控進出口及經濟步伐便只得倚賴滙率渠道達致，隨着存保制明年出台，利率自由化可更有效分擔調節出入口、銀根及基礎經濟增速等功能，當存款利率全面撤銷管制，滙率、資本賬及資金進出等，亦會隨之而來加大放鬆力度。對於明年人幣滙率走勢，他估計是易跌難升及橫行偏淡格局。

梁兆基：貶值不是國策
滙豐銀行亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基預期，待存保制推出，1年內便可試驗存款利率全面自由浮動，當利率市場化完成後，滙率改革及資本賬亦可加大開放速度。他估計，明年人幣或有輕微下跌機會，但在人幣國際化發展前題下，「貶值不是國策」，滙率格局會保持穩定，亦不排除當局因應發展需要，在滙改十周年，再擴大每日波幅區間。


永隆銀行司庫蕭啟洪認為，明年人幣波動性仍然存在，滙率高低變化隨着公佈的經濟數據強弱主導。若外界能逐步消化，當局倡議的新常態模式，並不等同經濟轉差的話，相信到明年第2季，人幣可重拾緩慢升軌，全年計升值可介乎1%至1.5%，以今年在岸及離岸價，約每美元兌6.21人幣計，即明年底人幣可回穩至6.1位置。


他亦說，人幣每日浮動區間，按目前情況無必要再擴大，因為「擴到一個階段掂唔到兩邊」，擴與不擴意義不大，除非2%波幅證實不敷應用，當局又有政策需要及決心，才會擴闊。

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