儲局擬今年拆QE收水專家：債息恐升 港走資或加快 | 2017-04-07 | | 蘋果日報

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儲局擬今年拆QE收水 專家：債息恐升　港走資或加快

【本報訊】美國聯儲局日前披露上月的議息會議紀錄，當中除談及加息預期外，亦顯示大部份儲局官員，均同意在今年稍後時間開始改變現時債券到期後、資金再投入債市的做法，意味將正式開啟收縮資產負債表進程，把多年來因量化寬鬆（QE）而注入市場的大批資金，逐步「收水」。有市場人士認為，美國開始「拆QE」或令債息上升，本港資金流走速度料加快。
記者：周家誠　賴俊達　陳洛嘉

聯儲局上月公開市場委員會會議紀錄提到，如美國經濟增長如預期般持續良好，大部份官員均預期聯邦基金利率將逐步爬升，亦同意應在今年稍後時間，開始縮減目前高達4.5萬億美元的資產負債表。不過，會議紀錄中並未有提及具體開始「拆QE」的時間，反映官員對此進行的方式及步伐仍未達共識。
有儲局官員認為，改變資產負債表應考慮利率水平，但有更多官員同意「拆QE」應取決於經濟及金融狀況。另外，有些官員支持一次性地停止債券到期後、再投資買債做法，但其他官員則認為「拆QE」應循序漸進，盡量減低引發金融市場波動的風險。

部署收縮資產負債表

綜合銀行家意見，「拆QE」或會導致本港資金流走加快，但實際影響將視乎執行方法及步伐。上海商業銀行研究部主管林俊泓指，假設美國明年縮減國債和按揭抵押證券（MBS）投資規模，長期利率將會上升約0.3厘，雖不至於立即觸發資金流出本港，但由於此後續有債券到期，故整個縮減資產負債表的行動或最終令長期利率上升約1厘。
不過，他相信美聯儲局會因應縮減資產負債表，而減慢加息步伐，每年或只加息2至3次，最終息口走勢料與原來市場預期相若，本港資金大幅流走機會不高。但另一方面，長期利率上升意味債價下跌，持有美債的企業會錄得賬面損失。
星展香港財資市場（大中華）董事總經理王良享指，美國商業銀行現時超額儲備金近2萬億美元，而該筆資金利率僅1厘。假設10年期國庫債券孳息率升至3厘或3.5厘，超額儲備金將會湧入債市，屆時債息升勢因而放緩，而在套息預期下，港元滙價或會走弱。

美6月加息機會升至64%

富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹指，會議紀錄公佈後，美國債價近乎沒有變動，「實際上現時市場資金仍然相當充裕，所以影響不大」，他又舉例即使美國收水，若果內地北水持續南來，持續增加本港流動性，亦未必會令本港資金流走速度加快。
「鷹派」會議紀錄公佈後，美股周三由升轉跌，惟翌日早段靠穩。道瓊斯指數上升10點至20658點，標普500指數升1點至2352點；納指升8點至5872點。歐股方面，英股周四尾段下跌0.5%，德股跌0.1%，而法股則升0.3%。
昨日亞洲股市亦普遍向下，美元四連升，美滙指數昨漲0.2%至100.75；而10年期美債孳息率則曾升2點子至2.36厘。利率期貨顯示，美國6月加息機會率漲至64%。

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