2014年投资隆中对
2013-10-27 20:53:07| 分类： 默认分类 | 标签： |字号大中小 订阅
2014投资隆中对
-——读牛兄《债务海啸》
牛刀按语：独立投资人世局微观以投资人的角度来观察中国债务危机，也是别具一格，现征得他本人同意，将原文转载如此，以飨网友。这是网址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_7ffd405d0101bfkq.html
在下，独立投资者一名。所谓独立，闲云野鹤也。与牛兄交往多年，也经常在电话中激烈争论，而友谊则从争论中建立，成一异数也。
《债务海啸》充满了牛兄对中国如山债务的忧心。牛兄自命草根，但因而没有学究气。为写本书，亲自深入多省，实地考察。与当地官员交谈。读完后，只可以用触目心惊来形容。中国人不重实证，而牛兄能反其道而行之，令人佩服也。篇幅所限，在下只就书中一个观点进行延伸解读。当然这解读是我个人解读，不一定反映牛兄原意。
书中封面，写到：“只有洞察中国债务危机，才能保卫财富未来。”书中指出庞大的债务，往往可能是先导致通货膨胀，然后是通缩。而这，在下认为可能是2014投资的依据。
对债务的解决方案，牛兄认为只有三条路： 一是通胀，而是违约，三是对美元实行贬值。内债部分，是人民币，理论上央行有无限印钞权，因而违约短期看不到。但后果就是恶性通货膨胀。而这往往会导致贬值。如果贬值，则现在房地产企业的大量美元债务，则危矣。
从目前人民币不断升值，社会融资总量还是不断快速增长。6月钱慌后，上海shibor急剧下降来看，中国政府目前还是选择通胀。不过，市场可以给政府的空间已经不是太大。2009年非常9+4万亿投资后，到2010年10月，政府已经顶不住通胀的压力，而连续20多次提高存款准备金。而多提存款准备金而少提利率，很显然是怕地方政府，国企和房价的压力太大。
如此小心翼翼，但2012年中，不到两年时间经济已经大幅滑坡，而楼市的成交则跌入冰点。终于2012年5月，政府再次降息，从上海shibor看，2012年中开始，又开始往下跌，中间只有今年5-6月因为钱慌而急剧往上拉升，6月底后，有变本加厉往市场注入资金。延续去年中以来的宽松政策。房价当然也同时再创新高。
而这时候，通胀又再次悄悄的往上走。现在菜价，大部分菜是7-8元一斤。如果说就算房价每平米80万对一般人影响不大的话，菜价你说人民能忍受多少钱一斤，10，20还是30？如果 按照目前货币政策不变，明年春节10元一斤，应该不奇怪吧。
2009年天量放松，2010年底就面对庞大通胀压力，收缩不到2年，面对通缩压力后，又放松，现在1年多，通胀又来。时间间隔之短，是中国政府从来没有遇到过的问题。以前大量印钞，通胀要几年后才有。而现在频密的冰火两重天政策，又能维持多久？
18大后，习李都同时强调调结构，深化改革。而市场也给予很高期望。而李克强也多次强调要“壮士断腕”。上海自贸区的推出，也是李克强奋力推出的结果，但细节欠奉，也可见其阻力之大。
9月9日，《金融时报》中文网刊登中共国务院总理李克强署名文章。文章中，李克强承认目前中国经济增长缓慢的事实及所面临的一系列经济发展困境及危机，以及必须深化社会、经济改革的迫切性。
10月21日在中共工会第十六次全国代表大会上作经济形势报告说：“如果我们放松货币政策，多发赤字，那就像就抱薪救火。薪不尽，火不灭。”这时中国的总理第一次暗示以前是印钞和多赤字。也认为以后经济增长要放缓。
当然，如果就凭领导说几句话就认为明年一定收紧，那么显然非常武断。不过我们可以分析一下政府还有什么选择。
其一就是维持现状，对现体制之作修补举，同时为了维持GDP的增长，也就是房价的稳定而印钞，则这就要考验中国人对通胀的忍受力和政府的强硬程度。对这一点，要量化非常的难。而中国人对倾全国之力而保一项指标的能力居全球之冠。如大炼钢铁时候，倾全国之力保钢材产量指标。当时是每家每户，砸锅卖铁，上山砍树，支持国家建设。现在也是每家砸锅卖铁买房，上山砍树建房。全球很难再找出这样一个有趣的民族你。
其二牺牲实业，人民币不断升值保房价也就是包GDP这指标。单天保至尊，的确是中国人拿手好戏。从人民角度，据说，中国人是全球忍耐力第一的民族，这次考验将能让全球看到临界点在那里。从政府角度，这强硬度可能没有大家想象般硬。真不怕，还频密操作松紧干嘛。当然现在是新的领导层，其执政强硬程度没有经过测试。
其三维持频密操作，固然是选项。不过现在存款准备金是百分之二十多，理论上可到百分之五十，而债务又比2010年底增加很多，加息空间又会有多少？显然这次收紧，又比2010年更需要艺术性。到底这频密程度还有多少空间，也是一个全球都有兴趣知道的事。收紧同时进行体制改革。对此全球都期望，但又不敢太乐观。
以在下粗浅有限的历史知识，现在的中国是进入一个没有元老阶段。各个利益板块实力在这10年中有消有涨，涨到要求更多，消的想保住现有。所以习李不断提到触动利益，应该不是空话。而利益板块的大规模移动，对中国的政经格局将有巨大的影响。无论这影响是好还是坏。
如此，今明两年的投资策略可能这样。利益板块的移动需要时间，这期间，维持货币宽松应该是大概率的事。而每年的第一季度，也是应该放贷最宽松时段。因此股市春节前应该有一波很好的行情，而现在的股市调整，也是对应年底资金紧缺。因此这波调整，应该没有结束。下月三中全会后，市场可能对一些改革政策的细节不足而加速下滑，而这可能是建仓迎接春节行情的时候。
在下喜欢，所有的投资策略必须要以技术为验证。而以本文作为买卖依据，也是非常粗燥。而买卖提前或拖后1-2天，也往往是天与地的区别。再假如三中全会的决定细节丰富，则股市会提前见底，而只有技术才能确认股市是否筑底成功。具体买卖点的操作还是以技术为依归。望大家谨慎。
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