萬一美國真的陷入經濟不前而通脹復燃的滯脹，全世界便難免要再過一段緊日子，哪怕香港這塊福地亦不能倖免。
壹觀點 18/8/2011
全球困局
2011年08月18日標準普爾削美國的主權評級，聯儲局主席伯南克隨即公布零利率政策將起碼維持多兩年，直至美國有了新總統方另行計議。此番不尋常舉措猶如宣布未來兩年美國經濟難有起色。美國向為世界經濟的火車頭，美國沒有起色，世界經濟又可以好得到哪裡去？
落得如斯境地，令人不無詫異。○八年爆發金融海嘯，美國財政及貨幣政策雙管齊下以為應對。財政上既以數以萬億美元救市，又推出諸種基建措施以為催谷。與此同時，聯儲局則接連以創新的貨幣政策，作其「量化寬鬆」（ QE）。三年下來，財政及貨幣兩劑猛藥可沒有帶來預期的效果，經濟依舊呆滯不前，失業率更從 7%的水平逐步攀升至 9.2%的高位，以致伯南克不得不向現實低頭，承認短期展望難以樂觀。
美國的展望固然不容樂觀，歐洲可繼續為債務危機所困，更連帶威脅歐元的存亡。萬一歐元聯盟瓦解，其後果更不堪想像。債台高築，無論希臘、西班牙以至意大利皆收縮開支以減債。這非但對低迷的經濟無助，一個不小心，更不難釀出英國般的動亂，為振興經濟添煩添亂。這麼一來，收縮開支的力度又焉能不有所收斂？減債化解危機恐怕難有成效也。
日本的負債比率早已為全球之冠，高達國民生產總值的 234%，數字倍於希臘、意大利等「歐豬國家」。至今未有觸發歐洲般的危機，皆因日圓匯價高企，儲蓄率高的日本人樂於持有日圓國債。可是要日本仿效美國進一步擴張開支催谷經濟嗎，空間有限。況且萬一日圓匯價逆轉導致資金外流，由此觸發的債務危機其殺傷力又豈會比歐洲當下的危機小？
中國取代了日本成為世界第二大經濟體，而在四萬億元人民幣基建計劃的催谷下，經濟增長屢屢超越預期。然而溫州高鐵慘劇則不由不令人對基建催谷策略的成效畫上個大問號。何況年來通脹不斷升溫，以致要不斷提高利息以為調控。往下去中國經濟又豈能不有所放緩？要中國取代美國扮演世界經濟火車頭，顯非其時也。
事實上中國亦非唯一以加息為經濟降溫的國家，歐洲央行固然業已提高利息，從澳洲、巴西到印度等經濟表現較為出眾的國家亦已一再加息，意味其經濟亦將放緩。縱非如此，這些國家的經濟規模亦尚未足以為全球起動。
統而言之，全球經濟短期內難有起色。這可不表示美國的利率便會按兵不動。倘若美國的通脹像巴西、印度以至中國那樣有惡化迹象，不管伯南克的主觀意願如何，恐怕亦走不掉要加息。萬一美國真的陷入經濟不前而通脹復燃的滯脹，那麼全世界便難免要再過一段緊日子，哪怕香港這塊福地亦不能倖免。
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