2011年10月13日星期四

壹週刊 - 1127 - 天下第一倉 外資又走佬

 

天下第一倉

外資又走佬

2011年10月13日

過去香港出現多次金融危機,如八三、八四年,大家對香港的前途失去信心、在九七年香港主權回歸及○三年沙士,香港人因而賣股套現。另一方面,當時樓價大跌,大家都選擇買磚頭保值,作長線投資,最終受惠於低利息、租金逐步上漲,樓價反彈。只是,大家不會把這個想法,套用在股市上。

本港樓價自九七的高位回落之後,至今的升幅達百分之一百二十,但恒指卻下挫了一成五。這些數字表現實在壯觀,不過從兩者的價值來看,卻有些莫名其妙。

外資控制港股

香港人喜歡炒期權、窩輪,反而長線持有股票的趨勢在這二十五年來卻有所減少。外國的投資銀行看準港人不喜歡長揸港股的特性,因此進入港股市場,把 H股介紹予外國投資者。有說外國投行佔港股八成的成交量,他們在歐洲及美國的客戶,持有港股最少二成五市值,另外六成由投行持有,而長線持有股票的本地投資者只佔剩餘的一成五。不過,當這些長線投資者獲利時,會選擇沽出,令本地投資者所佔的市值比例愈來愈少,香港股市由一班外國投資者操控着。這個情況,只有在香港才會發生。
外資的着眼點只會在外國發生的事,而非中國的問題、技術分析或基本因素。這令香港股市在九八年、○四年、○八年及現時如此大上大落。他們的資金會否進入或撤走,都是基於環球因素,或他們的財政情況。
現時,他們需要現金。西方經濟疲弱,有些銀行在技術上已經破產,領導者亦無法救市,歐盟一盤散沙,他們還說中國及亞洲的經濟有問題。歐美沒有從○八年的金融海嘯中吸取教訓,反而繼續投機於外幣、垃圾債券、商品及 ETF等衍生工具。這些產品泡沫已經形成,價格開始急跌,令大家不得不返回現實世界。

股市漸向好

因此,大家沽貨的理由並非中國經濟硬着陸,或是銀行信貸危機,而是純粹西方的問題。外資「唱衰」中國公司的基本因素,無視這些公司的價值。不過大家作為中國人,遲早會見到其價值的。我認為他們現時表現出色,不用理會西方的問題。
現在股票估值低,樓價卻高企,不過相信未來十年,兩者的差距會不斷收窄。我不是說物業的價格會大幅下挫,而股市又會突然跳升,只是港股在可見的將來,表現會一年一年的好。相反,利息上升、租金回報不理想,加上中國的投資者回到國內的物業市場,這令我認為港股表現會比物業優勝。
不過,持有物業的投資者不用沽貨,這會為你不斷帶來收入。我認為未來二十年,大家的想法將有改變,會有愈來愈多的現金及儲蓄,流入估值低的股市。外國人會逐步離場,同時中國人則進入。這是一個自由市場,請隨時準備好。
祝君好運!
艾薩 ijsofaer@yahoo.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在 Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在 91-00年間增長達十四倍。
讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。 ed_bn@nextmedia.com

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