牛刀：汇率大战会摧毁中国的泡沫体系
2014-04-06 22:23:47
什么是汇率？准确的讲，是一国货币与对应的国家货币进行商品交易的价值的具体反映。因为目前全球货币是以美元作为储备货币，所以，目前的汇率主要是其他非美国家对应美元的价值。目前的汇率有三种，一种是自由浮动的，一种是固定的，一种是联系的。全球主要国家和地区都是浮动的，中国是固定的，中国香港是联系的。
从有汇率以来，汇率都是衡量一切国家经济增长是否真实资产价格是否合理的标尺。研究汇率，我们发现，第一次汇率革命是美英争霸刚刚开始时，各自以货币对黄金的价格确定汇率，美元英镑为1比1.35。自此以后，英国金本位痛失，全球第一号帝国和全球第一金融中心悉数痛失，人类历史的进程就此改变。在汇率上改变人类进程的事件很多。美联储在沃尔克时代，也就是上个世纪的80年代到90年代，当时的拉美因为有很多国家像当今中国一样属于固定汇率国家，汇率是由本国的央行制定，而这些国家的领导人却不认为有什么不妥，结果我们很清楚，为了经济发展滥发货币大兴土木搞基本建设，泡沫不可避免。但是，尽管那个时代汇率浮动了很久，拉美还是有27个国家是固定汇率国家，在美元加息的过程中，这27个国家的固定汇率体系全部被国际资本冲垮，泡沫全部破灭。
这是因为，每一个国家货币与资产价格不成比例时，只有汇率才能彻底实现公平。房价与货币在一个国家内存在互相关联，土地价格超常上涨一定与货币有关，不仅仅只是资金的流进和流出，也包括货币滥发。在固定汇率国家往往都是发展中国家，这些国家在发展中可能没有考虑汇率的这个作用，以为汇率仅仅只是作为国际贸易和互相交易而用，实际上汇率是衡量一个国家资产价格的唯一标准，否则，任何一个国家都可以不断促使土地价格上涨而不受干预，也就从没有泡沫破灭一说。我们要知道，人类经济危机之所以不断爆发，就是因为有汇率的存在。而汇率自由浮动国家和固定汇率国家在这方面存在根本不同。浮动汇率的国家一般不会产生与土地相关的资产价格泡沫，只有固定汇率的国家才不惜成本滥发货币制造房价泡沫最后终将破灭的主要原因。中国的统治者不明白这一点，以为房价会永远上涨，一遇经济衰退就启动房地产泡沫作为引擎，这在美元贬值周期是可以的，但是在美元升值的周期，这个手段就会完全失效，其原因就是，人民币汇率发生根本的改变，从升值转向贬值就是一个历史性的拐点，印钞的手段会完全失效。中国类似于上世纪90年代的日本，广场协议后，日元不断升值，从240日元升值到80日元，房价飞涨被日本人民所热衷，以为房价上涨是财富的体现，结果，从日元开始贬值开始后半年内日本房价泡沫破灭，资产价格重回原型。中国现在完全处在人民币升值尽头而贬值趋势已经形成的时候，房价泡沫的破灭已经是很快的事。
耶伦是沃尔克第二吗？我认为不是，耶伦就是耶伦，耶伦既是终结伯南克的人，也是新周期的开创者。她的使命和沃尔克不同，因为耶伦不是针对拉美、东欧社会主义阵营和前苏联，而是针对金砖四国和全球新兴市场。耶伦有一句话，缩减QE是不会在意新兴市场如何震动的。这句话的意思，中国泡沫如果破了与美联储和她的工作不相干，真的不想干吗？不可能。有一点是和沃尔克相同的，那就是实现美元的王者归来。沃尔克创造了美元指数的165点的辉煌高度，耶伦会突破这个高点吗？我们拭目以待。中美汇率大战必然开打，耶伦肯定不会是操盘手，却是一个天生注定是影响力最大的人之一，可能仅次于奥巴马。我是这样分析的，缩减QE只是做准备，也给中国留下一个时间和空间，真正的汇率大战一定是加息之前的某一个时间里开始，以配合加息的市场效应。中国如果在这之前刺破房价泡沫，那中国经济还有救；如果一定要开打这场汇率大战，中国的金融体系就会受到重创。汇率大战还将会冲垮中国央行的人民币中间价和即期市场汇率2%的波幅，以后干脆取消只按照即期汇率执行便可，也就是汇率实行自由浮动，当然这都是被迫的，因为波幅从0.5%加大到1%，又从1%扩大到2%都是被迫的。这对我们有什么意义呢？一步实行自由浮动什么问题都解决了。同样，汇率大战会冲垮中国的进出口的体系，由于中国的进出口的“进口加税”“出口退税”政策的不同，导致中国商品价格与国外完全不同，这种源于汇率断层的价格体系迟早会被国际资本冲垮。也许，也是这次汇率大战的一个主要目的。可以肯定的是，汇率大战还将彻底摧毁中国的房价泡沫，中国的土地价值将会回到原型，北上广深房价泡沫最早崩溃。
汇率大战开打前夕，北上广深房地产肯定会出问题，一是这四大城市是中国房价泡沫最大的灾区，具体数据就不用说了，国际资本在分析中国房价泡沫风险最大的也是这四大城市，也是在汇率大战开打前美元出逃中国的主要的城市。二是从今年3月开始，这四大城市由于成交量的锐减造成库存不断升高。2007年我分析深圳房价会下降其原因不是次贷危机而是深圳商品住宅库存数据突破了5万套。本次四大城市库存超高速增加已经在发生，库存增加主要是房地产企业2012年底楼市好转后，大量增加新项目，这些新项目在2014年开始陆续进场，而市场早已被透支，销量下滑明显，两方面作用导致库存大增。易居中国统计，数据显示，截至3月底，受监测的20个城市新建商品住宅库存总量为8401万平方米，环比增长2.0%，同比增长16.3%。这些城市的库存总量创下了近5年的历史新高。在包括北上深广等一线城市在内的这20个城市中，有14个城市库存出现了环比上升现象。其中北京、深圳和茂名3个城市的库存上升幅度较大，环比增幅分别达到10.0%、9.8%和7.5%。
这种库存增加将在三五个月后陆续开始恶化，而三五个月后也正是美联储退出QE的时间节点，内外资金一起夹击一线城市，这个情形和2008年一线城市房地产全体崩盘极为相似。如果本朝要死守一线城市房价泡沫，那么，后面随之而来的汇率大战将会很精彩，中国会完全抵挡不住。中国一个一线城市土地总值就可以买下整个美国，这种被炒作起来的离谱的土地价格自然会受到攻击，因为完全是中国央行滥发货币和美联储量化宽松导致的结果。缩减QE后再攻击汇率，自然攻击了房价泡沫。
在汇率总攻发动之前，人民币汇率可能会贬值到6.8元。这是我的基本判断。中国60多年来，从没有经过一场像样的货币战争，这一次，可能逃脱不了，这让很多不懂汇率的人的泡沫财富会被无情的洗劫一空。
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