中共刻意貶讀美國國債
（美國）高 路
一知半解的謬論誤導讀者
中國政府目前是美國國債的最大持有人，據美國財政部五月十六日公佈的最新《國際資本流動報告》顯示，截止今年三月底，中國持有的美國國債約為一萬一千五百億美元，是美國國債最大外國政府持有國。中國政府持有龐大美國國債，一方面使得不少中國人自以為財大氣粗，自大狂發作起來，號稱要將整個美國買下，猶如當年日本人一樣，到美國狂掃房產；另外一方面又使不少中國人大罵美國，稱美國不負責任，濫印鈔票，讓美元貶值，讓中國的美元資產縮水。
近日香港出版的一本周刊有篇社論，就是專門談美國國債的，該文大談美國政府如何不負責任，利用美元的霸主地位，搞亂全球金融市場，社論指責「美國依靠獨大獨強的國力，毫不理會自身的財政赤字和貿易赤字問題，成為債務帝國」。據筆者所知，該社論撰稿人乃是資深媒體人，此人逢美必反、逢民進黨必反，又以精通國際事務自詡。可惜的是，此人對國際財經事務一知半解，又喜歡對美國經濟評頭論足，與中國大陸傳媒的調門半斤八両，多番誤導讀者。
目前美國政府國債總額雖然高達十四萬二千八百億美元，佔國民生產總值的百分之九十九，表面上看國債規模似乎很龐大，佔國民生產總值的比例也比較高，但判斷一國債務是否優良，光以債務總數以及其佔國民生產總值的比例為衡量標準是遠遠不夠的，這兩個指標甚至並不是判斷債務是否優良的主要標準。以國債總數佔國民生產總值的比例來看，日本的國債佔國民生產總值的比例高達百分之二百零四，是美國的兩倍，但沒有人會認為日本的國債有問題。不少中國大陸的金融高官、學者以及傳媒最近還在呼籲要減持美國國債，增加購買日本國債，難道他們不知道從國債佔國民生產總值的比例看，日本是美國的兩倍嗎？
衡量國債是否優良的指標
衡量一國政府發行的債務是否優良，除了國債佔國民生產總值的比重外，還有四大重要指標：收益性、本國性、流動性以及發債國政府的穩定性（違約風險）。一國所發國債，如果在國際債券交易市場上不能買賣或買賣量很少，從流動性來看，就不是優質國債。比如中國政府發行的國債，不但在國際債券交易市場無法交易，連在國內市場都很少交易，買入中國國債的人，只有乾等國債到期。對比人民幣購買力在這二十年內的大幅貶值，應該說中國政府的國債才是真正的次品。
與此相反，美國國債的流動性十分充足，債券持有人在任何時候都可以賣出，不愁沒有下家接手。從去年開始，中國已經逐步賣出美國國債，據估計迄今累計拋售了約八百億美元左右，佔所持美國國債總數的百分之六點七。但中國的拋售並沒有降低其他國家對美國國債的熱情，據美國財政部五月份的統計，外國政府購入美國國債的數目一直在增加，其中以日本最為明顯。在中國政府拋售美國國債的同時，日本政府卻反其道而行之，大量購入美國國債，從二○一○年初的七千六百五十七億美元，增加到二○一一年五月中的九千零七十九億美元，增持了一千四百二十二億美元，增加幅度高達百分之十九，即使在三月份遭到地震和海嘯的襲擊，還淨增持美國國債一百七十六億美元。日本政府目前是美國國債的第二大持有者，這還不包括民眾持有量。美國國債的充沛流動性表明，市場對美國國債信心十足，並不像中國傳媒描繪得那麼糟糕。
美國國債獲最高的評級
除了流動性以外，從美國國債持有人所佔比例來看，美國國內持有人所佔比例高達百分之六十九，外國持有人所佔比例不到三分之一，這表明美國國債十分穩固，不會因為某個或某些外國持有人的拋售而引發崩盤的風險。日本政府國債雖然是國民生產總值的兩倍，但日本本國民眾所持國債比例高達百分之九十三，外國持有量只有百分之七，只要日本民眾自己對政府國債保持信心，日本國債便不會有問題，這也是外國投資人對日本國債比較放心的主要原因。
在發達國家的國債中，本國性最高的是日本，其次是英國，本國民眾持有量為百分之七十，然後就是美國；而意大利為百分之五十四、法國為百分之四十一、德國為百分之四十。引發歐洲金融動盪的幾個主權債務危機的國家，如希臘、葡萄牙、愛爾蘭，他們國債的本國性都很弱，分別為百分之二十五、百分之二十與百分之十七。由於國債的外國持有人比例太高，所以一旦有風吹草動，便會引發外國投資者的拋售風潮，即使本國民眾對自己的政府抱有信心，還是無濟於事，很快出現崩盤危機。
至於談到發債國政府的穩定性，也就是說有無違約的風險，對於美國政府來說，這個顯然是不必討論的話題。美國目前穩居世界最強國地位，美國政府的穩定以及主權信用是無庸置疑的。所以，全球各地一旦出現政經風潮，美國國債便成為最安全的避風港。
綜上所述，無論從流動性、本國性還是穩定性的角度看，美國國債作為全球最安全投資品種的地位沒有改變，難怪評級機構依然對美國國債給予最高的評級。
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