牛證八成被宰 莊閒通殺
2011-08-06
港股昨日大跌，散戶損失慘重，連牛熊證發行商亦損手。
(綜合報道)(星島日報報道)港股昨日大跌近千點，牛證遭到集體「屠宰」，多達一百四十二隻牛證、約八成一街貨遭回收，投資者損失慘重。不過，牛熊證發行商在大跌市也受重創，由於港股大幅裂口低開逾九百點，發行商在回收牛證的得益無法抵銷在期指的巨額損失。有業內人士估計，全港牛熊證發行商的整體虧損超過六千萬元。
近年股市炒風旺盛，牛熊證也大行其道，截至本周四大跌市前，牛證總街貨達五十七億一千多萬份，熊證也有八億五千多萬份。
牛證街貨較多，主要是投資者憧憬美國調高發債上限之後，環球股市有機會見底反彈，回收價在二一五○○點附近的高槓桿恒指牛證最受歡迎。豈料港股昨天一開市便裂口下跌九百多點，牛證投資者差不多「全軍覆沒」，約八成一牛證街貨遭回收，相當於大約四十六億份。
不過，發行牛熊證就如一把兩刃刀，既傷己亦傷人。就以恒指牛證為例，在牛證掛牌之日，發行商要同時持有期指好倉來對沖風險。即是說，如果港股大升，發行商要利用期指好倉的盈利，來抵銷牛證價格上升的損失。相反，恒指下跌，牛證遭回收，發行商便要平期指好倉。
港股昨天跌勢過急，發行商趕不及平期指好倉便會損手。
渣打認股證銷售董事翁世權表示，以保守估計，全港的牛熊證發行商，在昨天一役損失超過六千萬元。法興證券衍生工具部董事李錦亦認為，發行商在牛熊證市場有損失，但像昨天般的大跌市，並不是經常出現，因此發行商有能力承擔這些虧損。
近年牛熊證市場競爭激烈，回收價與結算價之間的差價，由以往的五百點縮窄至現時的二百點。差價愈小，發行商面對的風險愈大，即是愈易因股市大幅波動而損手。法巴上市衍生產品部主管郭小菱表示，假如股市持續大上大落，下周發行新的牛熊證之時將會考慮擴闊差價。
至於窩輪市場方面，港交所表示，並沒有發行商引用「快速市場」條款暫停開價，市場運作正常。窩輪上市文件通常訂明，假若股市大幅波動，發行商有權暫停提供開價服務。
雖然如此，有市場人士表示，昨天早段發行商將買賣差價大幅拉闊，個別窩輪差價較平常大十倍，窩輪投資者止蝕要面對巨大虧損，撈底的成本亦大增，在昨天開市後的首一小時交易，窩輪市場交投異常淡靜。
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