2016年3月2日星期三

蘋果日報- 放水失效內地PMI未止跌　分析師：滯脹風險增

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放水失效內地PMI未止跌　分析師：滯脹風險增

【本報訊】銀彈攻勢失效，反映工業活動的中國官方和財新製造業採購人經理指數（PMI），在1月新增貸款創歷史新高下，昨公佈的2月數據仍雙雙下滑，並且低於預期，意味內地經濟仍反覆尋底，未見曙光。有分析更認為，在經濟低迷但貨幣供應上升的情況下，中國今年出現滯脹機會增加。
記者：黃尹華　何仲豪

■內地上月PMI連續第七個月處於製造業活動萎縮線50的下方。　路透社

國家統計局昨公佈，2月製造業降至49，較上月的49.4再下跌，低於市場預期的49.3，並創下2011年11月以來、逾四年最低水平，並連續第七個月處於製造業活動萎縮線50的下方。統計局高級統計師趙慶河解釋，PMI欠理想有三大原因，包括春節部份工廠停產，生產指數為50.2，比上月回落1.2個百分點；近兩個月企業原材料採購量續降，採購量指數為47.9，較上月降1.1個百分點；以及工人集中返鄉，從業人員指數為47.6，比上月下降0.2個百分點。

資金未流入實體經濟至於非官方的2月財新製造業PMI則為48，比上月的48.4亦再下跌，低過預期的48.4，為五個月來最低，並連續12個月低於50的盛衰分界線，顯示經營環境持續惡化。其中，就業指數跌至46，為2009年1月金融海嘯以來最低。

要留意的是，內地1月新增人民幣貸款2.51萬億元人民幣，創下單月紀錄新高；同時人行並將每周最多2次的逆回購放水操作，改為每周最多5次；另外中央在2月陸續降低按揭首期比例等措施刺激樓市，以帶動上下游行業。但以2月PMI數據顯示上述措施仍未見效，資金並沒有流入實體經濟。

不過海通證券首席宏觀債券分析師姜超表示，今年首兩個月的工業經濟表現不佳，PMI分項中的生產和需求指數均回落，但同時中央又持續超額發行貨幣，令今年通脹回升機會大增，並有可能出現滯脹。