牛刀：伯南克亮剑 
2013-07-18 07:11 阅读(22645)
牛刀：伯南克亮剑
“在过去多年时间里，中国当局一直都在管理人民币汇率，并将其保持在低于平衡水准的水平以下，其目的在于提高出口量。经济学家将此称为‘零和游戏’；当中国从中受益时，基本上来说我们就会受损。”这是美联储主席伯南克首次指责中国汇率。这个话是在美国国会众议院下属金融服务委员会周三召开的听证会上说的。
背景——中国外汇泡沫破灭的前夕。
自中国外贸数据造假被全球揭穿后，中国海关总署周三(7月10日)公布的数据显示，6月出口同比下降3.1%，为2012年1月来首次下滑；当月进口降0.7%。这是继5月份外汇占款急剧减少2000亿元后，再次出现外贸数据急剧下降的第二个月，这本身就意味着人民币汇率出现拐点，我们固守多年的固定汇率面临出现巨大的风险，随时会导致人民币汇率出现断崖式大跌。
信号——美元指数出现暴涨的之前。
不管美国经济数据如何运行，未来美元指数暴涨的趋势不可改变，一是全球非美货币很多对美元出现暴跌，包括与中国贸易量比较大的日元，同时巴西的雷亚尔，印度的卢比也对美元出现贬值，这个表明，美元升值的趋势已经确定；二是作为同为新经济体国家的中国固定汇率面临巨大的冲击，一旦人民币大跌，同样会助涨美元指数。
攻击——国际资本蠢蠢欲动。
黄金将继续出现大跌，非美汇率继续大跌，名义上不是围剿中国，实际已经把人民币逼到孤岛上，无人救援。这很危险，我只是提醒大家，玩泡沫没有好处，不管是黄金还是不动产。
牛刀：中国房价泡沫破灭的轨迹
2013-07-11 14:29 阅读(31775)评论(91)编辑删除
牛刀：中国房价泡沫破灭的轨迹
牛刀按语：很多网友说，GDP泡沫破灭大家早已看出来，你还是把房价泡沫讲清楚一点更好。于是，抽空写了这篇博客，仅此候教。
从美元指数上看，当美元指数开始进入全球经济新周期时，中国泡沫已经开开始破灭，只不过是个别城市，没有影响全局。我们知道，奥巴马是在2012年开始撤回制造业的，中国这轮经济泡沫应该与美元指数的走强同步开始。这个逻辑关系是，美元贬值，中国放大泡沫，各种资产价格上涨，包括股市。美元升值，中国泡沫开始破灭，包括股市、楼市、汇率等等开始下跌。因为股市是最敏感的，中国股市是在2011年7月后开始单边下跌，也就是说股市泡沫开始破灭只是先行信号。这里我们就不谈股市，因为股市泡沫已经破灭。
严格地说，中国房价在2012年开始就是泡沫破灭的时间。大家知道，从2009年开始，中国经济的三驾马车是投资、出口和消费，是以投资做龙头，拉动出口和消费。在2012年初，温州、鄂尔多斯同时传出泡沫破灭的信号，一个是温州GDP增长在全国倒数第一，房价跌去35%以上，很多楼盘已被腰斩。鄂尔多斯当时GDO下跌幅度不大，但是，房价泡沫开始破灭，2万以上的房价现在只卖3000元。这两个地方泡沫的破灭，给中国楼市带来巨大的打击，34月份全国房价开始出现下跌的迹象，5月份开始，央行见势不妙，一个月内连续两次降息，才改变了市场的预期，重新开始放大泡沫。
前面我们讲了中国经济的发展模式是以投资拉动出口（主要是外需）和消费（也就是内需），那么，温州市中国最好的出口基地也是在全球影响最大的中国出口型城市，而鄂尔多斯属于资源型城市中最好的，煤炭、羊绒、铜矿等都很丰富，是中国最好的内需式城市的典范。这两个城市泡沫先期破灭，说明中国的整体房价泡沫都在破灭。这两个点的意义非同反响。自然引起央行的警觉，开始第二轮放水。这就是中国特色，不去刺破泡沫，而是放大泡沫。现在全国房价泡沫已经无可救药，因为市场都知道，政府一定会保住泡沫，因为不会让经济出现大的衰退。这样，促使中国经济泡沫又往死路上迈出了一步。导致现在已经无可救药。
目前的情况时，不管政府如何救市，已经完全无用，因为美元已经开始大幅升值，全球资产价格泡沫都在破灭，没有任何国家存在泡沫问题，只有中国泡沫好象是海上孤鸿，这就造成全球资本都会逃出中国，等待中国泡沫彻底破灭。学术一点讲，这等于全球国际资本围剿人民币。一个国家就是再有势力都不可赢得这场战争，何况中国的实力都是虚假的，根本不堪一击。
目前的情况我们已经看见，黄金泡沫正在破灭，跌破1000美元只是咫尺之遥；中国银行在只是一点美元出逃的情况下，就出现“钱荒”，中国工商银行半天没有营业，这是一种什么行为，一种强烈的信号，貌似强大的中国银行业实际风险巨大，根本不堪一击。2014年美联储100年美元指数一定会上涨到100点。在这个期间，是美元集中出逃的时候，全球新经济体国家经济都会陷入深度衰退，中国出口企业全部会倒闭，外汇占款一分钱都没有反而要消耗外汇储备，这必然给中国货币带来紧缩，楼市资金理所当然面临枯竭。
如果说2012年只是出现两个城市的房价泡沫的破灭，只是点的的现象，2013年从这两点开始蔓延到贵阳、海南、苏州、无锡等类似的十几个二三四城市，到2014年将由点扩展为线，那就是这样两条线的城市房价泡沫先期破灭。
一条是类似于温州的出口导向型城市，主要是珠三角和长三角地区的二三线城市，因为实业大面积倒闭，外汇企业没有资金来源，导致楼市根本没有新增资金，开发商在资金的压力下必然降价卖楼，先跑为王，越降价就越无人买楼的恶性循环开始出现，房地产的避险效应彻底消失。美元指数冲破100点的过程中，我们将听见这些城市泡沫破灭的声音。珠三角长三角这两大被中国成为最出色的城市群从此陷入深度衰退，至少持续11年。这就是房价泡沫的恶果。
二条是类似于鄂尔多斯这样的城市，依靠廉价的资源突然暴富的城市全部患上严重的“荷兰病”。荷兰病（the Dutch disease），是指一国特别是指中小国家经济的某一初级产品部门异常繁荣而导致其他部门的衰落的现象。20世纪50年代，已是制成品出口主要国家的荷兰发现大量石油和天然气，荷兰政府大力发展石油、天然气业，出口剧增，国际收支出现顺差，经济显现繁荣景象。可是，蓬勃发展的天然气业却严重打击了荷兰的农业和其他工业部门，削弱了出口行业的国际竞争力，到20世纪80年代初期，荷兰遭受到通货膨胀上升、制成品出口下降、收入增长率降低、失业率增加的困扰，国际上称之为“荷兰病”。最典型的就是鄂尔多斯，中国类似这样的城市有69个全部面临“荷兰病”爆发，房价泡沫全部在2014年一样像鄂尔多斯一样破灭。刚才的微博：旧债难化,新债叠加,鄂尔多斯市正面临着严重的政府债务压力。去年春节前,为了给公务员发放工资,东胜区政府还曾向伊泰集团再次伸手借款15亿元。“面对政府不是一次的的借款压力,伊泰集团甚至打算把企业总部搬到准格尔旗。”2014年这种现象到处都是。
这是2014年房价泡沫破灭的轨迹，这一年中国房价泡沫的破灭由点扩展到线。这两条线泡沫破灭后，必然扩大到面，但这是2015年的事。
2015年中国房价泡沫彻底破灭，包括一线城市，跌得最苦的可能是北京，北京将成为当年的东京。2015年市场普遍认为美联储会加息。加息的结果导致美元实现王者归来，美元指数在第三次加息后美元指数将会突破前期高点164.7点。这个时候人民币汇率发生大跌，个人判断，第三次加息后，人民币兑美元的汇价会跌到22元（详细请看我的《货币狼烟》）。这个时候，房子会像垃圾一样，所有人都会抛出，而根本无人接盘，像当年的东京。中国的大银行会出现破产现象，因为本次泡沫的史无前例，必然摧毁银行的信用。一线城市的房价泡沫被摧毁后，其他的城市就根本不用说，全局性泡沫破灭开始。
房产泡沫的破裂将导致实体制造业的全面倒闭，从而陷入大萧条，并导致金融危机，最终将引爆地方债务。2015年将是中国金融危机全面爆发的一年，银行破产无法避免，从而导致经济危机也影响到政权，是不是印钞我不敢说，不过那个时候已经没用，因为大家拿到人民币都会去换成美元，只会推动美元指数的走强，就是想搞恶性通货膨胀也搞不起来。这是一个死局。
我只谈泡沫，不谈国运。百年国运，中国经济泡沫是一叶扁舟非常孤单，因为全球各国都没有泡沫只有中国才楼着一个大泡沫直至彻底破灭。历史始终要往前走，往后退只有死路一条，搞泡沫只有死路一条。马克思在《1844年经济学哲学手稿》中说：“地产买卖，地产买卖转化为商品，意味着旧贵族的彻底没落和金钱贵族的最后形成。”中国就处在这个历史转型的时刻，大家自己思考吧。
牛刀：我原来说过：整个美联储只有伯南克一个人会打压美元指数，其原因是在中国的2014年2月4日他会离任。这之前伯南克会打压美元指数，只要冲上84点就会放一下风促使美元指数回调。这种手法和去年连续四次防风QE3是一样的，主要目的是夯实美元的底部，等待下一任美联储主席上任后美元开始大涨。
牛刀：中国GDP泡沫正在破灭
2013-07-10 19:58 阅读(22314)评论(54)编辑删除
牛刀：中国GDP泡沫正在破灭
中国海关总署周三(7月10日)公布的数据显示，6月出口同比下降3.1%，为2012年1月来首次下滑；当月进口降0.7%。大家看看就知道，中国GDP三驾马车之一出口贸易已经完全趴下了。其实早就趴下了，因为央行和海关为了为有关企业提供虚假套利的方便，长期以来实行人民币升值，伪造进出口数据，大搞货柜车一日游，放大GDP泡沫，终于被全世界财经人士揭穿。兄弟呀，终于有这一天。
外汇占款，是中国楼市的主要黑钱之一，这一来，每月大约2600亿人民币瞬间不见了，大家想想，房地产还能支持多久？哗啦啦的景象将会出现。除此以外，因为为了GDP数据好看，在出口企业全部倒闭后，我们将增大进口，这样势必要不断消耗外汇储备，人民币大跌的趋势基本出现。所有的升值都是由固定汇率体系带来的货币泡沫，这下彻底破灭了。
中国的温州曾经是中国最大的对外贸易基地，但是，所有的企业已经被房价泡沫搞的全部破产；中国曾经最好的资源性城市鄂尔多斯也死在房地产泡沫上。在房地产泡沫中不怕你钱再多，也全部会被吸干。中国这两大城市都是房地产泡沫的重灾区，正面临全线性的泡沫破灭。
不要小看温州和鄂尔多斯泡沫的破灭影响，其实将很快产生有点带线式的效果，一个一个城市会倒下，蔚成景观。
牛刀：一道无解的方程式
2013-07-08 14:37 阅读(72951)评论(240)编辑删除
牛刀：一道无解的方程式
——危机杂谈之二
读中学的时候，我最喜欢的是老师教我们解方程式。要解一道题，不仅需要智慧，还需要遵循原则和规律，就像庖丁解牛一样，还需要工具，才能很娴熟的进行解开这道题的工作。很多网友说，你不要老是谈危机，而是要想办法化解危机。对我来说，我认为中国经济这道题已经无解，除非还有高手。
本次中国经济危机源于房地产，中国以后五十年不用建房子，也绝对不会缺房子，这是我从去年开始跑到长三角珠三角和内地五个省的20多个城市的观感。我去威海的乳山，银滩上25万套住宅，空空如也。整个乳山市只有60万人不到，城区已经住了30万人，很多人都有三套房子，有的更多，银滩上25万套房子根本就不可能有人住，一百年后都不可能。
我也去过内地一个小县城，30多万人口，县城已经有20万人居住，县里到机场接我的一位领导小车司机告诉我，他本人在县城就有三套房子，县里除了留守老人基本所有家庭在县城都有房子，而县里在建的房子至少有5万套，政府在上级的要求下还建了3万套廉租房，这个廉租房在县城根本没有用。这个小小县政府已经负债43亿，一年财政收入实际只有6亿，去年书记为了提升虚报到10亿，除了吃喝根本无钱还利息。
北京上海深圳广州根本不用说，每个城市空置住宅至少几百万套。没有哪个城市可以告诉我，他们那里缺少住宅。为什么还要大力发展房地产，一句话，不管房子建了多少都必须要建，否则，就没有GDP，政府吃的喝的都成问题。
谁能解中国这道题？高手是谁？这是我一直在考虑的问题。在西方自由市场经济环境下，很容易解决，是泡沫那就任其破灭，这样不会影响经济长期发展。在中国这样的中央集权主义国家的解决办法，那就是把多余的房子租给没有房的家庭居住。这两种办法，都不是现任政府愿意做的，因为他们要靠卖土地为生。所以，住宅信息不敢联网，房地产税不敢开征，官员财产登记不敢公开，所有的制度上的问题都不敢做，那就只有一个字：拖。用不断印钞的办法往后拖。这样人民币废纸化最终将导致人民币资产的垃圾化，全民将陷入极度贫困之中。
看见了这个趋势，解这道题的最好高手，那就是任志强、董藩等人，忽悠所有人的资金都进入购买垃圾资产的行列，越多越好。因为这样一来不管印多少钞票，最终还有资金枯竭的一天。这就是典型的石像经济。打开百度石像经济的词条居然说到我：
【石像经济】语出复活节岛的故事，话说复活节岛的人生活富足，就花了很多精力为死去的先人、首领雕刻石像，在运送石像时砍伐树木，最后，石像没有用，树木砍光，生活贫困。牛刀说房地产经济就是石像经济，用很多资源盖房买房，消耗了一个家庭N年收入，但房子除了住以外，没有其他用途，房子就成为石像。最典型的石像经济就是清朝用海军军费为慈禧修的颐和园。
从1984年拉美房价泡沫破灭以来，中国房价泡沫是全球经济最大的泡沫，远超当年的拉美、日本等国。我从四个数据分析了中国泡沫的严重程度，一个是房价收入超过了当年的日本两倍多，国际标准是3到6倍，日本当年泡沫破灭时16倍，中国现在很多城市超过30倍；二个是租售比，日本当年是160倍，中国一线城市超过了200%；三个是空置率，国际标准6%至10%，日本当年是22%，中国有的城市达到50%，普遍超过30%；四个是住宅总值，国际标准是200%，中国房价暴涨，带来的是什么?住宅总值的大幅上升，已经脱离了GDP的增长。在国际上，我们来看看，中国的房地产在过去10年中也已经涨了5倍以上，2010年房地产总市值占GDP的比重大约为360%，现在已经超过380%，而美国目前只有200%左右。巴西的经济泡沫破灭时，房地产占GDP的比重为290%，日本房价泡沫破灭时，房地产占GDP的比重为310%。如此巨大的泡沫，管理层难道视而不见?
既然已经看见，那么，问题在哪里？还能护住多久？这也是我一直在苦苦思索的问题。最近在研究经济问题时，我终于发现了资金问题，在中国这个时代，很多资金与美元有关，只要美元出逃，中国经济危机将会爆发，整个经济体系将陷入崩溃，而房地产将重回垃圾资产时代，一分钱不值。所以解中国经济危机这道题的不是我们，而是美元。这是一个民族的悲剧。
解这道题最后的高手，当然还是小川同志，只要他还在不断印钞，人民币的废纸化就会越来越严重，买垃圾资产肯定比留废纸强，这可能会成为市场的共识，那么，购买垃圾资产的人总会存在。只是大的资金，可能在一夜之间全部出逃，垃圾资产终成垃圾，一钱不值。
牛刀：写在美元指数站稳84点之际
2013-07-07 21:34 阅读(?)评论(38)编辑删除
牛刀：写在美元指数站稳84点之际
2013年7月5日夜里，美元指数从83.76点，只因为一个非农数据就飞涨到84.52点，最后收盘定在84.44点。这是一个很不祥的数字，那就是发死死死，这个象征着准备刺破中国的经济泡沫。
前面我曾经分析过，从广义美元指数的大周期来说，84点是美元的生命线，只要站稳这个点位，美元升值的势头就不可遏制。我相信这个时候满头冒汗的一定是小川同志，只有他才会被吓得脸色发白，因为满朝文武中只有他才知道84点的厉害。我不希望有一天突然传出小川同志有什么不幸的消息。
最难办的是中堂大人，刚刚想做一点什么，就遇到兜头一棒，一场“钱慌”把他吓晕了，原来我们的金融体系如此不堪，更让他难堪呐，只得和他的前任一样又忙着准备放水。军事上说，一鼓作气一而再再而三三而竭。说的就是凡事不过三的道理，我们这是第三次放水救市，还有机会吗？我们来分析一下看看：
第一次放水时是在美元指数跌倒71点最低点之际，是美联储主席伯南克求之不得，所以，以行动支持小川同志放水，立马实行量化宽松，一把火点燃了中国通胀熊熊燃烧。这个时候是小川同志最得意的时候，救活啦，把房地产救活了，把出口企业救活了，只是把泡沫吹的更大了，没关系，中各国人多可以消化泡沫。好在中国傻瓜多，全部陷进去了。小川同志很高兴，告诉全世界，我们再建一个池子，让所有的中国人都来裸泳，有满池的水在谁也不会出丑。正在池子里水快干时，伯南克出手相助，量化宽松第二轮开始，继续向中国释放美元，水一下就溢出池子。大家高兴啊，天上飞来的水。
奥巴马不高兴了，看你们玩得欢，我把制造业全撤回来，2012年已经撤回39%，2013年撤回至70%，2014年撤回100%。没想到，冲到中国来的美元，随着奥巴马的节奏也在撤回，才撤了一半不到，小川同志的池子就已经没水啦，“钱慌”就是这么来的。池子干了，裸泳的很快现丑了。
牛刀：完败的结局
2013-07-04 05:35 阅读(?)评论(117)编辑删除
牛刀：完败的结局
2013年6月14日以来，中国市场的流动性在两种因素的叠加影响下，发生了“钱荒”，引起市场的惶恐，股市随之大跌。
一种因素是：5月份中国外贸数据出现明显波动：据中国海关总署统计，当月中国出口同比上升1%，大大低于上个月14.7%的增幅。5月份进口较上年同期下降了0.3%，4月份数据则是增长16.8%。这个因素导致中国5月外汇占款减少2100亿。（上月2800亿，本月680亿。）
一种因素是：美元出逃新经济体国家，包括中国，导致所有新经济国家股市出现大跌。出逃了多少美元，没有一个国家有具体的数据。我的分析，本次出逃只是一个信号，大规模的出逃远未到来。道理是，美元指数还美元站稳在84点的生命线上方。一旦站稳84点，美元势必加速出逃。
6月20日，上海隔夜利率大幅上涨，中国工商银行半天时间停止营业。
仅从这两个情况看，远远不是什么危机，而是市场的正常的反应。然而，6月23日，央行向银行间注入120亿流动性，并停止央票的发行和正回购逆回购等政策性工具的运用。此举等于向银行注入了4000多亿的流动性（本数据是我估计的）。区区4000多亿元，对中国银行系统来讲只当作解渴，完全应付于一时。
这么几年来，中国央行从来不致力于解决问题，依赖印钞和信贷不断推动泡沫放大，导致信贷泡沫全球最大，银行资产已经岌岌可危，随时都会遭到美元毁灭性打击。过去数年，尤其是2009年以来，中国银行貌似庞大，实际上是严重肥胖症，随时接近死亡的威胁，但是，每一次都采用打鸡血来维持，本次依然采取这种惯用的伎俩，继续往下玩。能玩的下去吗？目前能玩的下去，是因为美元没有出现暴涨；玩不下去的时候，就是美元出现暴涨的时候，中国银行会出现接二连三的倒闭现象，完全无法救治。
不管滥发了多少钞票，中国任何公民也无权过问。这是好事，也是坏事。苏联解体前，戈尔巴乔夫的经济顾问偶遇美联储主席格林斯潘，兴奋地告诉格林斯潘：我们的印钞机一开动起来就停不下来，卢布需求量很大。格林斯潘笑了：你们离垮台已经不远了。这位顾问反问：是吗？格林斯潘很坚定地回到：是。
格林斯潘后来记载这段同苏联的交往时写道：苏联解体的意义就其本身来说令人惊叹。柏林墙之倒塌揭示出经济破坏之严重，以前被誉为以“科学”代替“混乱”市场的中央计划，最终声名狼藉。没有悼词，也没有从经济学上进行剖析，它只是从语境中消失而已，连一丝哀号都没有。
中国每一次小小的危机出现，央行就开始放水。五年前，美国发生次贷危机，央行大规模放水救灾（四万亿的1.0版本），房地产商欢欣鼓舞；2012年上半年，中国房地产眼见就要发生全局性崩盘，央行再次大规模放水救灾（四万亿的2.0版本），房地产商乐翻了天。现在，大家又在等待新一轮的放水救灾（四万亿的3.0版本），房地商是否偷着乐呢？显而易见，房市确实坚挺，股市早已玩完。
这一次银行流动性发生枯竭，央行又在放水，不过，看来水已经放干了。这种以小泡沫危机搞到大泡沫危机，以房价泡沫危机搞到货币泡沫和债务泡沫这种全局性泡沫一起泛滥的游戏，就是这样玩起来的。
还能继续玩得下去吗？回到是否定的。因为美元必将出现暴涨，中国的经济增长的游戏彻底玩完。前苏联的结局再次出现。
牛刀：中国经济泡沫一碰就碎
2013-07-03 07:46 阅读(?)评论(128)编辑删除
牛刀：中国经济泡沫一碰就碎
真正的发动是在2013年开始第一次攻击人民币。然而，在准备阶段美元做的非常充分，只是市场上很少有人能感觉得到，而我始终了解整个过程。因为我的使命是紧紧盯住中国房价泡沫何时破灭，这是我的信念，因为这种疯狂的大跃进已经给中华民族造成灾难，必定有人要遭受惩罚。而要惩罚真正的罪犯，我们是找不到的，因为不知道究竟怎么回事，然而，美国人会知道，所以，我一直在紧盯美国的一举一动，以便于我作出正确的判断，为我自己也为一贯支持我的网友负责。
美联储为这场货币混战准备了三件事：
第一件事是不惜一切代价夯实美元的底部，以便在发动攻击后不存在一点闪失。做好这件事很难，因为涉及很多关联数据，必须每个数据所涉及的问题都做得很好，比方说，失业率、非农数据、消费者信心指数等等，关联面非常广泛，很多数据还需要很长时间才能修复，有的数据中途还会出现反复，再加上非美货币还没有到全军覆没的时候，有的因素对美元干扰会很严重，把这些问题全部解决好，可能要到2013年年底。这可能伯南克的基本判断，所以，体现在市场上，就是每次伯南克议息都很纠结，会引发市场的大幅波动的主要原因。这个过程会延续到2013年年底。
第二件事发生在2011年12月，和全球五大央行实行掉期利率互换，这件事情明显是针对金砖四国等新经济体国家来的，而金砖四国的龙头是中国，那么无疑对中国影响最大。本来在2013年2月4日到期，但是，2012年12月份美联储突然宣布延迟到2014年2月4日。如果到时候美联储宣布利率互换到期，全球六大央行掉期利率宣布取消，那么，将会等同于美元直接对金砖四国等新经济体国家加息，这些国家的经济开始遭受重创。这件事情的延期，我的分析可能与美国制造业回归有关，因为美国的制造业主要分布在新经济体国家，那是到期后撤回的不多，如果美国的制造业回归了70%，那么，美联储会宣布取消。
第三件事是全球六大央行的五大央行，欧元、日元、英镑、瑞士法郎和加元全部贬值后，就开始攻击人民币。这是后来才做的决定，因为这五大央行对人民币贬值已经有两大央行，那就是日元和英镑，还有三大央行的货币正在对人民币采取措施，也将进行贬值，这样，在宣布取消掉期利率互换后，无论美元采取什么行动，都不会对这五大央行货币产生负面影响。
这三件准备工作现在已经接近尾声，历史性决战时刻很快会来临。尽管这只是分析，市场是在朝着这个方向在走，不断在深入发展，目前的一切就是在这个过程中，我们必须认真观察，才能察觉美元发动的时间。
黄金大跌是攻击人民币的开始。
第一件历史事件——黄金暴跌。
2013年4月12日晚间，国际现货黄金遭遇“劫难”，以暴跌的形式告别了1500美元/盎司重要支撑。最初这波抛售的两小时后，市场迎来了一波更加猛烈的抛售，在30分钟内出现了高达1000万盎司（300吨）的抛售，市场传言这是美林的交易部门干的。很明显，这绝不是多头失望离场的表现，这显示是蓄意的集中“卖空”，通过抛售引发的恐慌大幅拉低价格，这将使得一些人爆仓或触及止损位（很可能就是1540美元），促使更多人抛售手中头寸。有几句诗词可以形容这次的行情：“飞流直下三千尺，疑是银河落九天 ”大跌5% ，跌幅是最近四年之最 ；“瀚海阑干百丈冰，愁云惨淡万里凝”利空因素密集而发，塞浦路斯央行欲大举抛金。数据显示，当日国际现货黄金报收于1480.38美元/盎司，下跌79.73美元，跌幅达5.11% ；国际期货黄金报收于 1501.4美元/盎司，下跌63.5美元，跌幅4.06% 。4月15日周一扩大跌幅至9.34％，4月16日日内继续下探，并创下1321.7美元/盎司的新低，以16日收盘价1387.4美元/盎司来计算，国际金价连续三天下跌了11.34％。与之对应的，上海黄金期货6月合约连续两次跌停，并在18日创下264.59元/克的新低，两日跌幅超过12％。如此风云突变的行情令全球金融市场投资者措手不及，惊呼大熊出现！
追溯近十年金价走势的历史，不难发现，这种“飞流直下”的走势时有发生。2008年10月21日，现货黄金大跌7.03% 至每盎司847美元；2006年6月13日，现货黄金大跌7.10%至每盎司562美元。
这是历史性的开始，完全超乎我的意料之外。美元并没有凭借美元指数的走强来打压黄金价格，而是在美元上攻83点的回调中继，干掉黄金多头。但是，奇怪的是，事情并没有结束，随后黄金价格一路下跌，不断跌破1400美元1300美元的整数关口，并且还在继续下行。一种不祥预料告诉我，美元的进攻提前了。
第二件历史事件——资金出逃新经济体国家。
6月11日，值中国端午节假期，泰国股市暴跌4.97%，菲律宾股市跌4.64%，印尼股市跌3.9%。以外汇占款为例，中国央行数据显示，截至5月末，外汇占款达274299.51亿元，较之上月，5月份新增外汇占款668.62亿元，环比增幅骤降逾七成。进入6月以来，中国A股进入单边下跌走势，港股走势比A股更糟糕。
自美联储主席伯南克5月22日称，如果经济持续改善，美联储可能将缩减资产购买项目以来，摩根士丹利资本国际新兴市场指数已经下跌了10%。市场普遍认为，跨境资本“不顾一切代价”撤离新兴市场，是导致这些市场资产价格大跌的主要原因。
美联储退出量化宽松虽然是迟早的事，但什么时候开始，以什么力度展开，仍存重大分歧。事实上，美联储主席伯南克和一些大牌机构研究人员一再强调，退出货币刺激，取决于美国经济复苏力度，而目前复苏力度还无法给人足够信心。另外，低迷的通货膨胀率，也使得退出时机更倾向于“看见”强劲复苏来临。
过去半个月里，巴西、印度等新兴市场都在采取措施应对资本外逃。印度央行过去两天出售美元应对卢比汇率下滑；而在6月13日，印度尼西亚意外上调基准利率；此前一天，巴西宣布，将放宽2010年出台的部分资本控制措施。种种情况说明，2008年以来主流资本言必新兴市场的情况一去不返。
当然，投资中国就是投资中国未来几年或十年。谁都清楚，中国经济已经告别8%以上超高速增长。中国正在告别投资拉动模式，消费等引擎能不能替代投资，存在很大不确定性。谁都知道，今年前5个月，中国宏观经济数据乏善可陈，一些重要数据甚至连续低于市场预期，以至于每次重要经济数据发布后，总会引发一系列下调中国经济展望的报告。这些，是否构成资本“看淡”，以至于撤离中国的依据？
第三件历史事件——中国“钱荒”。
2013年6月7日午间消息，上海隔夜同业拆放利率大涨231.2个基点至8.294%，各期限同业拆放利率全线上涨，资金面超常紧张。6月5日以来，银行间债市资金续紧，引发多位债券交易员“跪求”资金，农发行招标发行的6个月期金融债券罕见流标。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)2013年6月21日继续飙升，其中隔夜利率上涨578.4个基点至13.4440%，7天利率上涨292.9个基点至11.0040%，均创下历史新高。来自中国外汇交易中心的数据显示，银行间市场同业拆借利率也全线上涨，其中隔夜拆借加权平均利率上涨314.4个基点至10.3%，7天、14天品种分别上涨340、591.1个基点至11.9897%、10.7774%。
2013年6月24日一早，工商银行对外声称系统升级，影响柜员机网上银行和柜台取现。实际上这是借口，所谓系统升级，一般是提前通知晚上开始升级，哪有临时青天白日搞系统升级的事？这是鬼都知道的事，不要欺骗百姓啦。房价泡沫必然导致银行系统出问题，这一次出问题只是国际资本一个小小的警告，意思是当心中国银行系统出大问题。
你们知道“钱荒”是如何产生的吗？一伙权贵利用外贸数据造假从2012年12月开始，进行非法套利，是我最早发现的，一个月套利2000多亿人民币，进行楼市投机。春节后我发现情况后进行公开的揭露，很多记者都去采访，引起全球舆论的关注。今年5月开始中央领导指示予以打击。也就是说，从5月份开始央行要少印2000多亿以外汇占款名义发行的基础货币，直接导致流动性枯竭，主要影响的的是楼市投机资金。如果坚持下去，珠三角和长三角房价泡沫就会首先破灭，绝对撑不住半年。
有的财经媒体报道说，不是没有钱而是放错了地方。多么幼稚的话，欺骗百姓可以，但是，欺骗市场很没有意思。这次“钱荒”实际上是中国金融危机的前兆，有两种因素叠加而成，一种外汇占款突然减少，一种是美元出逃量突然增大。我需要提出警告的是，不要再搞滥发钞票制造泡沫这种傻事，出了大问题会后悔的。
这三件历史事件叠加起来，完全可以认定是美元第一次攻击人民币的开始，其势很迅猛，手法很凶悍，其影响力足以摧毁中国的金融系统，千万要注意防范。现在央行采取逆回购注入流动性，这是治标不治本，完全是决策层在理解事件的问题上产生了极大的错误，正在拖延时间，根本就没有看见问题的实质所在，因而在处理方法上导致铸成大错。遮掩金融危机，不去解决本质问题，很难说在危机来临时能够应对。
借用高尔基《海燕》里面的一句话：暴风雨就要来啦！
美元自己也没有想到，才刚刚开始，还没有使劲，中国金融危机自己就爆发了，从这里我们可以看出，中国经济泡沫是多么的脆弱，几乎可以说一碰就淬。
牛刀：拉美式和日本式
2013-07-01 08:00 阅读(?)评论(106)编辑删除
牛刀：拉美式和日本式
6月24日，在银行钱荒时间后，我发了一篇微博：很多人不会想到，我一人赢了全中国。这次中国房价泡沫一定会破灭，必然是拉美式加日本式。可能后果更为严重。
有网友询问，拉美式和日本式有什么不同？首先我要说的是，这是两种不同的泡沫破灭的模式。其次，尽管泡沫都是破灭，后果都是一样，只是破灭的原因不同。
所谓拉美式是这样行的。上世纪越战结束后，美国在军费上花去6000亿美元，美国国会接受美联储的经济刺激方案，加大了800亿美元的基础货币投放，用美国国债来抵押的。这是美联储历史上第一次建立美国国债—美元的货币模式，即以美国政府信誉作担保加大美元基础货币的发行。随后，历经尼克松、卡特两任总统，都没有遏制美国的通胀。里根担任总统后，实行了以紧缩货币为主导的里根革命，但是得美联储主席沃尔克主导执行，不断加息加息再加息，为的是遏制通胀。上世纪六十年代以来，拉美国家趁越战之机，以投资模式拉动经济，衍生了房价泡沫，在美元指数不断升值的过程中，以拉美、北美等地40多个国家的泡沫全部破灭，其中，墨西哥国家破产，历史上把美元升值刺破其他国家破沫为拉美式。
所谓日本式试试我们大家所熟悉的，在广场协议后，日元开始升值升值再升值，从160日元一直升值到80日元，在日元升值的过程中，美元和美国的制造业在日本投资生产，推高了日本的房价泡沫。在日元感到本国制造业全部面临亏损的时候，日元升不动了，美元和美国的制造业开始撤回，日元开始贬值到140日元，日本房价泡沫破灭。日本人民纷纷卖出住房子买进美元将资产升值模式从不动产到外汇，是日本民间外汇增长在仅仅两年时间，从6000亿美元提高到5万亿美元，现在还保持6万亿美元的规模。这种模式被史学家称为日本式。
大家想一想，中国目前是不是面临这两种泡沫破灭的叠加模式。这两种模式的叠加，中国房价最少要跌去80%。危机还没来，大家看不到，但是我已经感觉到了。无所谓唱空唱多，而是危机的必然。任何一种经济上的疯狂都会付出代价，就看是谁付出了。
牛刀：危机杂谈
2013-06-30 16:32 阅读(?)评论(43)编辑删除
牛刀：危机杂谈
最近李佐军很火，网上到处在转他在2011年11月一个讲话，大约内容是，“政府换届后，在78月份会引爆危机，将责任推给上一届政府承担。”这篇文章去年深圳就有朋友推荐给我看，这次这位朋友打电话给我很得意地说：怎么样，李佐军说的很准吧？
我在电话里笑了起来。李佐军这话，貌似很符合中国的政治逻辑，实际上是一种极大的谬误。最近在网上和网友交谈时我说：“我是中国的第一批博客，后来又玩论坛，在论坛里有人把我骂的要死，版主问我要不要删，我说不要，在中国好不容易有一个讲话的地方，就应该让大家想说什么就说什么。言者无罪。”这话是针对由网友针对开发商的枪手将他拉黑时说的。
在网上就是这样，曾经得到无数网友的喝彩，可是一转眼的功夫，弄不好这些曾经的喝彩都会成为被拍砖的题材，无数的网络名人就是这样被网友拍死的。一个老沙，弄得无数股民在48元时为中石油站岗到现在，一个宋鸿兵让无数中国炒买黄金的人在1600元站岗到终生都不能解套。只有我才不在意网友的拍砖，继续我行我素。主要的原因就是我的理论上得到大家认可。而且，现在的形势对我越来越有利，我的胜利已经在望。
我为什么说李佐军的理论是一种谬误呢？在国际资本市场是无人承认这个观点的，只有在中国才受到很多人的捧场。这是源于东西文化的完全不同。中国人相信权力，西方人相信市场。只有市场的逻辑才得到大家的捧场。而现在的中国经济泡沫面对的不是中国的政治逻辑，而是面对国际资本的全面攻击。也就是说，无论是谁做总理，都不可能有任何能力挽救中国的经济危机。
2012年9月16日，我写了一篇博客，今年9月不算，半年之后，中国房价泡沫破灭，中国经济开始转型。意思就是2013年4月开始，国际资本开始第一次攻击人民币，首先不是攻击汇率、楼市和债务，首先攻击的是大宗资产和股市。这已经成为现实，黄金、股市都在狂跌，这个都与美元出逃新经济体国家有关。纵观经济危机史，每一次全球经济除美国之外的其他国家爆发危机时，首先就是黄金，黄金泡沫表示就是非美国家货币发生问题，而股市是最早反映的。就拿美国来说，2005年年末道琼斯指数开始下跌时，无人认为房价也会下跌，依然在买房子，一直买到2006年到2007年4月，美国房价开始下跌，2007年跌去35%，2008年继续下跌，随后，雷曼兄弟开始破产。中国就是美国当年的2007年4月前。中国的2014年就是美国的2007年。
房价下跌，必然有银行破产，而且，房价泡沫越大，破产的银行就越多。中国的房价泡沫已经大到没有边际，就是因为权力在维护。有一点我们必须清楚，美元不相信任何权力，而且，蔑视一切非美国家的政府。这个现象，我们已经在拉美、东欧、东南亚等地都看见了。李佐军根本没有谈到最为重要的因素，只谈到政府换届，这是在误导国人。
就拿本次“钱荒”来讲，李稻葵说：央行已经干预消除了市场的恐慌。这完全是犬儒经济学家说的，中国金融业的危机远远还没有到来。现在的美元只是出逃一点点，中国银行就出现流动性枯竭，一等美元大规模出逃时，不仅泡沫破灭，而且很多银行都会倒闭，绝不是像美国一样只牵涉几个银行。这就是泡沫的厉害，该尝尝味道了。
牛刀 ：纽约黄金期货价格周四收盘下跌1.5%报每盎司1211.60美元。盘中跌破1200美元。 //@牛刀 今夜黄金跌破1300美元，历史将会记住这一天。 //@牛刀 四天后开始发货。
牛刀：【新书《黄金崩溃》开始预售】网址： http://t.itc.cn/yXaxw 原文转发(83) | 原文评论(10)
牛刀：转。2013年6月20日，银行间货币市场各种惨烈，隔夜回购利率最高竟到30%，银行间国债市场亦全面溃陷；有传言称中行违约，交易时间过半小时仍找不到资金填补缺口，市场总缺口近千亿；股市沪指大跌2.77%，破2100；黄金跌近6%，破1300美元，创33个月新低。今天是见识各种惊心动魄的一天，历史将会铭记。
牛刀：中国在这场货币混战中面临完败
2013-06-21 04:51 阅读(47823)评论(110)编辑删除
牛刀：中国在这场货币混战中面临完败
今夜，黄金跌破1300美元，这实际上是给中国经济泡沫进行毁灭性打击。如果不想完败，我们必须警觉。目前的货币混战局面已经越来越对我们很不利，很多招式其实直接冲着我们而来。比方说swap，这明摆着是全球六大央行一起来对付我们，为什么我们置若罔闻呢？最近的日元、澳元、英镑等非美货币的异动，明显将我们置于非常不利的位置，我们却在继续单边升值，这不是很奇怪的现象吗？不敢贬值吧，那就更完蛋。也就是说，我们最大的软肋都暴露在国际资本的炮火之下。
昨天的美联储的声明明明就是冲着我们而来。其实我们也看到，美国很多经济数据都没有很好地表现，尤其是GDP和CPI都非常疲弱，只有非农数据好一点，4月份失业率降至7.5%，5月份又上升到7.6%，消费者信心指数也很微弱。消费者信心指数在美国是非常重要的，因为美国的经济主要是靠内需拉动的，消费者信心就理所当然的成为经济的晴雨表。这些数据，美联储一个也没有提，只要提这些数据就必然会打压美元指数，这是伯南克在2011年以前通常用的手法，我们记忆犹新，而本次却是出乎意料之外，直接表述要加息。这等于向国际资本市场发出号令，攻击新经济体国家的时刻来到了。否则，他没有必要提出在2014年加息。看来，老伯已经是绞尽脑汁，颇费心机了。这是很要命的，明显是冲着中国房价泡沫而来。因为伯南克以前威胁我们时就曾表述过：“适当的时候，我们将采取提高基准利率的办法打破一切泡沫。”这句话我一直记着。这次终于公开表示了。这等于提醒我们，2014年将是中国经济泡沫的破灭年，人民币将会出现大跌，房地产崩盘。他为什么有这个底气呢？
这要从我们我们的外汇储备说起。我们依赖出口的主要原因，就是我们可以强制结汇。也就是说，只要是出口贸易，央行印刷基础货币给你，至于外汇由央行直接储备在美国。这种模式也是中国独创的。这等于我们的印钞权掌握在美元手里，因为我们需要美元，因为只有美元才是最好的储备货币，所以国家拼命加大外汇储备，而印出纸钞供国内需求。而纸钞他们是随便就可以印的。印钞不要紧，关键是有汇率在。多少国家最后死在汇率上，这是本书要讲的道理。只要印钞机加剧印钞，那么这个国家的货币必然贬值，除非有的国家可以动用政权的力量操纵汇率，那也没有关系，美国早就有一大批联合舰队陈兵在资本市场上，专门打击汇率操纵的国家，只是时机一定要成熟。现在的货币混战，正是国际资本操纵起来的波澜，那种天赐良机快要来了。
有时候，市场是很容易把握的，只怕你不花心思。在美国大的方面要看奥巴马，在市场上要看伯南克，这两人的一举一动我们都要认真分析。比方说2011年末，奥巴马国情咨文，我就认真分析过，有6次提到中国，是美国历次总统国情咨文提到中国最多的一次。这也是中国历史性发生转型的时刻。这个决定因素不在我们执行什么样的政策，而是美国的政策对我们产生的影响比我们任何一次经济工作会影响都大。在这次国情咨文中，奥巴马重点提出实现美国制造业回归。并决定，在2012年撤回39%的制造业，在2013年撤回70%，2014年撤回100%。这里我当时就分析，这种制造业撤回对中国本土的影响有多大，伯南克会做出什么反应。现在发生的一切，与我当时分析几乎一摸一样。最重要一点就是，美元也要随着制造业一起回流，而且，美元回流的节奏和制造业撤回的节奏相吻合，也与美元走强的周期相近似，这真是太巧了。历史往往是这样的，一次一次重复过往的重大历史事件，只是国家不同而已。
在美国制造业撤完后，一场轰轰烈烈的货币混战就要展开。现在，我们正处在这场历史性的货币混战爆发的前夜。
伯南克在奥巴马国情咨文后，迅速改变策略。我当时的分析是，第一伯南克可能会选择一个时机退出QE，因为美元回流，QE就没有意义，何况，这些资本在新经济体国家已经赚饱了，也是回流的时候了；二是选择一个时间加息，用加息的手段刺破新经济体国家的泡沫，让新经济体国家全部进入衰退，那么，大量的资本为了避险只能去美国，推动美元实现王者归来。为了表示美元重新进入升值的通道，注定有一场资本市场的血战，结果如何，已经基本见分晓。美元最大的空头就是黄金，黄金的灭顶之灾已经来临。打压黄金，向市场提出一个信号，那就是：唯我独尊，顺我者昌逆我者亡。
厮杀就要开始，希望我们不要完败。“中国确实在依靠泡沫维持繁荣，在泡沫破裂之前，我们看到的只是繁荣，我们无法确知泡沫何时破灭，但这一天迟早要来。中国的泡沫不是依据经济金融原理来形成和维持的，而是依据权力来形成和维持的，所以，我更担心泡沫的破裂伴随着权力体制的终结。权力体制的本质是掌权者依据自己的欲望来行事，而不是根据天理来行事，掌权者可以使用全国之财力物力人力来行事，这使得这种泡沫前所未有的坚硬，显得牢不可破。但是，天理是不可为的。”这是一位有良知的网友的直言。我不相信什么天理，也不相信什么强权，我相信市场有市场铁定的法则，这种法则终将摧毁一切强权。当然，市场也相信丛林法则，那就是强者为王，弱者为寇。何况，美元正在对中国虎视眈眈已久，怎么可能无所作为？
奥巴马、伯南克正在一步一步推行自己的计划，完全是不慌不忙的实行美元的强势回归。下一步将会做什么，这是谁都可以看得出来的。我所能说的是，人民币资产风险很大，赶快避险是我们要做的。而最好的避险方式，我已经讲过多次，现在不需要再讲了。
牛刀：经济已经崩溃只不过无人再说
06月18日 06:52
牛刀：经济已经崩溃只不过无人再说
很多人不明白什么是经济危机，实际上这是一个很简单的道理，通俗易懂的说法就是资本把钱都赚走，却留下一个未来的预期让投资人购买，只要这个预期一定是个骗局，而所有的骗局都有被市场识破的一天，这个时候危机就会爆发。这里所说的市场，包括国际资本市场。
先来说说中国的楼市，不仅只是一个骗局，也是一个赌场。如果在一个赌场里都是骗子，那这个赌场一定开不下去。我去过澳门，参观过几个赌场，尤其是葡京赌场，明白无误的告诉你，赌场就是一个资本嗜血的场所，你要赌可以，赌场的法则是铁定的，是不变的。愿赌服输，这也是赌场铁定的法则之一。2009年以前，中国的房地产基本是健康的，市场会自动消除泡沫，不用政府干涉。1999年，中国国土资源部开始在深圳试点，建立土地储备制度，同时探索中国城市土地基准地价。当时全国的土地专家云集深圳东部海边进行专业和学术性讨论，完全封闭式的，目的是将中国城市土地定价机制建立起来，我当时作为深圳媒体的负责人之一参加了这次研讨。遗憾的是，当时的很多资料已经遗失。我所能记住的住宅用地和商业用地的计价办法，在住宅用地上只能占房价的22%，在城市中心不能超过27%。而地价的评估，涉及对新增人口购买力的评估，立足于房价与居民收入挂钩，最低不能低于1比5，最高不超过1比8。当时的深圳是经济发展很快的城市，这个房价收入比包括了对于以后经济发展的预期。对于商业用地的定价机制，也是这个时候建立起来的，而工业用地不在此次研讨会的讨论之中。商业用地应该考虑五公里商圈，中心城区考虑十公里商圈，根据这些商圈的群体的消费力来确定地价。很多专家建立了数据模型对此进行了比较科学的认定，用以指导土地交易中心花牌出让土地的起拍价。那是市场很理性，因为很多开发商拍地之前自己也会去测算政府起拍价的高低，太高了自然就会流拍。
2009年开始把这一切规则都打破了。也就是说，中国用强权建起赌场，却不去建立规则。我们再来看看当年的疯狂，央企一马当先争当地王，因为当时央企可以不用任何抵押就可以在银行拿到巨额贷款，并用以推高地价，致使有的土地溢价率达到486%还有人敢举牌。这种疯狂出现在电视上，和温相在电视上举起4根经典的手指有关。央行当时加印4万亿基础货币和13万亿无抵押贷款出笼，一直把中国楼市推向疯癫的状态，造成了现在的中国空城已经不少于100座，北京空置房381万套，上海空置房420万套，深圳至少有200万套是无人住的。这些房子已经和购买力无关，完全是印钞票引出来的。从2009年开始中国的M2到现在已经翻了一倍，累积的债务足以摧毁未来10年的经济增长所创走的财富，更何况未来中国已经开始大萧条大崩溃。原因在什么地方？资金最大的力量不在于数量的庞大，而在与流动起来赚钱。中国的资金都压在钢筋水泥上。市场有一种一种误解，只要央行不停的印钞房价就会上涨，那么，我们要来问问，在资金进去一批死一批的房地产市场，何来的流动性？要流动起来可以，把那些死城空城和无数的空置住宅流动起来，什么结果？房地产即刻崩溃。所以，开这个赌场的人不敢这样做，而且，开这个赌场的温相已经跑得疤子不见烟，这也就是住宅信息迟迟不敢联网的主要原因。不信，联网试试看。
现在的骗局为什么进行不下去？这里有两个数据，我告诉大家发钞票一点用也没有了。
一个数据是拨备率。银行拨备率实际上就是呆、坏帐准备金的提取比率，如我国现行上市公司的应收帐款坏帐准备金的提取比率为9%，即：按应收帐款余额的9%计提坏帐准备，提取的准备金进入当期损益。而我国银监会在监督这个数据，现在是287%。在朱镕基时代，银行拨备率超过100%就爆发了经济危机，但是沿海房价泡沫的破灭就与这个数据突破100%有关，表明银行系统的烂账坏账已经到了不能容忍的程度，应该对此数据进行修复。朱镕基修复的办法有两个；一个就是一次性下掉人民币汇率，从1比5元下调到1比8元；另一个是成立国务院清理三角债办公室，清理所有银行的烂账坏账。在温相手里，银行拨备率就从来没有低于130%，然后一直攀升到2008年175%。2009年以后再度攀升217%，直到现在的287%。想想看，我们的银行有多少烂账坏账，导致的结果是什么？
我再来告诉大家一个数据，那就是投入产出比。投资是要有产出的，这个投资才有意义。如果这个比例是负值，那就说明投入越多负面效应就越大。中国的投资是为了单纯的拉动经济增长，以便他在位时数据好看，全然不会考虑效率问题。在2009年我们每投入1元钱可以拉动0.7元钱的经济增长，到了2012年1元钱的投入只能拉动0.27元钱经济增长，到了2013年第一季度这个数据就便成了负值，这就是我们见的信贷增长68%而经济增长（完全虚假）只有7.7%的结果，实际中国经济剥离国际贸易用虚假数据套利的行为只有5.5%的增长，再加上各级政府虚假上报经济增长数额巨大，实际中国经济在一季度已经崩溃了，只不过是现在无人再说，只等房地产的彻底崩盘。蒙是蒙不住的，国际热钱最近疯狂逃离所有新经济国家，就是一个明显的信号。
从螺纹钢、煤炭、白糖贸易的崩溃，从黄金的崩溃，难道还看不出来吗？
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