天下第一倉
骰仔在轉動中
資股票，是否一如擲公字，公就你贏，字就莊家「通殺」？當然不是！在股票市場，除非你清楚知道自己在做什麼，否則，一定處於下風；因為，即使你做足功課，贏面亦只得六成！
債市起波瀾
近日，美國及日本債券市場出現一輪「廝殺」，許多投資者損手爛腳。美國聯儲局主席伯南克一定在思量如何為 QE（即購買國債）打圓場，應否退市、何時退市及如何退市？另外，如果時機恰當，何時執行上調利率這項吃力不討好的任務呢？
事實上，美國經濟回春，無須再注射「嗎啡」。一來，美國樓市日漸收復失地，股市又節節上升，投資者的財富水漲船高；二來，消費者開支亦迎頭趕上，就業市場每年創造逾二百萬份職位，皆利好整體經濟表現。市場不久便會認為終有一天，利率理應掉頭回升，息口走勢掀動投資者神經，難怪恒指上週插水，但為何反應如此大？
原因與樓市有關。香港的樓市泡沫「有賴」港元與美元掛鈎的聯繫匯率制度及超低息環境，投資者竟然可以用一釐年息的成本借錢，比通脹還要低三釐！一旦加息，樓市的蜜月期可以寫上句號！大部分香港人都因為持有物業而「致富」，樓市出問題，對經濟的影響佷大，「不確定因素」從來都不是股市的朋友！
所以，上週三至週五，銀行及地產股紛紛「腳震」。我奉勸各位，這兩個板塊少沾為妙，保險及資源股亦如是！地產股我只愛會德豐（ 20）、鷹君（ 41）、領匯（ 823）、港鐵（ 66）、太古地產（ 1972）及大酒店（ 45），貪它們負債低，有形資產折讓大。另外，盡量投資那些有實質業務支持的公司，在我的華富日誌你能找到更多。還看雨潤食品
恒安以較現價三成五的溢價發行五年期零息可換股債券，所得資金將用作資本開支、增加流動資金及用較低的利率為債務再融資。坦白說，這件事能夠「繼續」下去有點不可思議，因為條款對於恒安極之「筍」，恐怕就連美國聯儲局亦未能做到。
中國最大的肉類上市公司雙匯計劃買入美國豬肉生產商 Smithfield Foods，令人關注。過去五年， Smithfield Foods是美國一眾食品集團中表現最差的一間。如果你只看數字，在中國，豬肉供應綽綽有餘，但這次交易卻斥資七十億美元，用以買入美國豬肉；同時，相比收購同業雨潤食品（ 1068），雙匯要花多二十五倍的市盈率收購 Smithfield Foods，但雨潤食品已經有五千二百萬頭屠宰產能投入運作。難道美國豬肉比中國豬肉「好味」二十四倍？這會否是另一宗中國企業愚蠢的收購行動？
依愚見，就算美國的豬肉真的比中國的「安全」，亦不能解釋到這宗交易背後的經濟誘因。假如雨潤食品能夠安然渡過二○一三年，當中國的豬肉市場穩定下來，這無疑是一個帶有巨大上升潛力的買入信號！
祝君好運！
艾薩 ijsofaer@gmail.com
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